据 Woofun AI 消息，自2025年10月比特币触及126,000美元历史高点后，数字资产领域便陷入持续的风险厌恶状态，CryptoQuant 分析师 IT Tech 指出，除 BTC 和 ETH 外的现货市场累计买卖量差已下行超过15个月且未见底部迹象。

这种持续派发行为与历史周期存在本质差异，2025年初该指标达到峰值后便出现急剧反转，不同于2022年熊市期间抄底买盘曾打断卖盘浪潮并促成局部反弹，当前市场自2025年初以来始终处于净派发状态且无任何中断，这是该指标五年历史中首次出现如此长时间的单向下行。CoinMarketCap截至2026年7月3日发布的Top 100加密货币90天表现数据显示，仅有30种代币处于上涨状态，其中涨幅居前的包括JTO 的 185%、DEXE 的 162%、LIT 的 115% 以及 HYPE 的 91%，而榜单后半部分收益率迅速衰减，UNI 为 2.4%，SOL 为 1.1%，TRX 为 0.6%，其余大多数大盘币90天收益率均为负值，这种资金分布特征表明市场处于后期派发阶段而非初期吸筹阶段。

Woofun AI 整理数据显示，TradingView 上的 TOTAL2 指数（剔除比特币后的加密货币总市值）截至7月3日约为8810亿美元，远低于2025年末1.7万亿美元的周期峰值，目前该指数已跌破50日、100日及200日简单移动平均线，数值分别为9215亿美元、9599亿美元和1.02万亿美元，且三条均线均呈下行趋势，每日 RSI 值为 49.45显示市场动能处于中性而非超卖状态，日成交额约 1190 亿美元也显著低于2025年9月至10月上涨阶段水平，这种成交量萎缩在加密货币市场更多反映参与方减少而非卖方力量耗尽。

极端的现货卖盘、狭窄的上涨幅度以及TOTAL2 指数持续位于所有主要趋势线之下，表明传统的 "山寨币行情季" 预期与当前市场状况严重不符，虽然历史规律认为比特币的强劲表现会传导至其他加密货币，但15个月持续的净派发行为对此提出了挑战，这一状况也影响了比特币的统治地位，通常当其他加密货币市值收缩速度快于比特币时其统治地位会上升，但只有当新的需求催化剂促使资金重新流向高风险资产时这种趋势才会结束，这些催化剂可能包括监管政策的明确化、利率下调周期或新的市场叙事，目前改变悲观判断需满足两个条件：一是累计买卖量差出现持续上升表明新需求回流现货市场，二是TOTAL2指数回升至50日移动平均线之上且Top 100 品种上涨幅度扩大，但在数据未出现这两种情况前，看涨观点需承担更多举证责任，特定资产的基本面因素在此环境下比整体轮动趋势更为关键。