据 Woofun AI 消息，Citadel Securities 宏观策略主管 Frank Flight 发出严厉警告，指出市场严重低估了美联储在 7 月会议上加息的概率，政策框架正经历从惯性向适应性的关键转变。Flight 维持今年加息两次的基准预测，但强调投资者仍受困于旧有思维，错误假设央行仅会在数据完全逼迫下才采取行动。若 7 月放弃加息，将直接损害美联储信誉，固定收益市场或将迎来一个残酷的夏天。

政策逻辑的深层重构在于美联储正从“惯性”转向“适应性”框架，这一转变远未被市场充分定价。Flight 指出，美联储主席沃什在 6 月 FOMC 会议上的表现堪称 A+，当时盈亏平衡通胀率下行、收益率曲线趋平、美元走强，且风险资产的短暂回调随即被市场消化。

这一反应证明，连续快速的 "信誉加息"即便事先未被充分定价，市场依然可以承受。在适应性框架下，央行最优策略是在双重使命出现偏离之初便迅速响应，防止偏离固化，从而引导工资和价格设定行为将 2% 的通胀预期内嵌其中。

这种机制能显著提高实现目标的概率，并使最终所需的紧缩力度小于惯性框架下 "拖延后再猛踩刹车" 的路径。董静在华尔街见闻的报道中亦指出，若美联储在 7 月会议上放弃 "言出必行" 的首次机会，将使沃什在 6 月新闻发布会上的表态显得流于形式，并可能导致市场回吐部分已建立的信誉溢价。

Woofun AI 整理数据显示，跨资产模型与资金流向数据的双重验证，进一步支撑了收益率上行的判断。Flight 回顾称，5 月 19 日他曾预警全球久期存在快速走强的风险，彼时两项因素共同触发判断：一是跨资产分解模型中的 PC1 增长因子估值达到 +2 倍标准差的反转阈值，暗示收益率存在下行风险；二是美国国债现金流数据显示净买入强度大幅上升。5 月 19 日随后成为年内收益率的阶段性高点。

然而，上述两项看多久期的因素目前均已完全逆转。宏观框架中的 PC1 因子在近几周内移动超过 3 个标准差，当前读数为 -1.17 倍标准差；与此同时，美国国债现金流数据显示净卖出强度已明显上台阶。

这种从净买入到净卖出的剧烈切换，标志着市场情绪与资金流向的根本性转变。

综合上述信号，Flight 总结认为收益率存在进一步上行风险，固定收益市场的压力在夏季或将持续加剧。市场若继续忽视这一趋势，将面临巨大的调整压力。这是继 6 月 FOMC 会议后，宏观策略界对政策路径最明确的修正信号之一。