据 Woofun AI 消息，微策略 (MSTR) 与 Metaplanet (3350) 再度成为 MSCI 审查焦点。这家指数提供商本月启动咨询，拟通过五项财务比率识别并剔除全球可投资市场指数中的'非经营性公司'，而非仅依据比特币持有量阈值进行筛选。

从结构上看，MSCI 的筛选机制首先判定运营资产是否占总资产 50% 以上，达标者豁免审查；未达标者则需接受运营资产强度、费用强度、现金流、公允价值强度及资本依赖度五项比率测试。若四项不达标，即失去指数资格。

Woofun AI 整理数据显示，若将此标准应用于基于 2026 年 5 月持仓编制的 MSCI ACWI IMI 指数，微策略、Metaplanet 以及持有铀资产的 Yellow Cake 均将被剔除。

回顾历史背景，早在 2025 年 10 月，MSCI 曾针对持有 50% 或更多资产为比特币等数字资产的公司发起咨询，当时涉及 39 家公司，虽引发市场波动与行业反对，但该提议最终被搁置。

目前，已在纳斯达克上市的微策略自 2020 年以来累计持有 840,447 枚比特币，价值 531.8 亿美元，是规模最大的公开上市比特币持有企业；而在东京上市的 Metaplanet 则购入 43,000 枚比特币，价值超 20 亿美元。Bitcoin Treasuries 的数据进一步印证了这些实体在资产配置上的特殊性，其业务模式高度依赖外部资金而非自身运营现金流。

时间线上，MSCI 已设定 9 月 30 日为意见反馈截止日，结果预计于 10 月 16 日公布。若提案获通过，相关指数调整将于 2026 年 11 月生效。这一动向标志着传统金融指数编制机构正试图通过更精细的财务指标，重新界定加密货币相关资产的指数纳入边界。