據 Woofun AI 消息，隨着 7 月 1 日 MiCA 法案中 CASP 過渡期的正式終結，加密資產行業在歐盟迎來了決定性的分水嶺，黑色馬里奧指出，任何未獲授權的實體原則上將無法繼續向該地區提供服務。

這一時間節點標誌着監管從規則消化期全面轉入執行階段，迫使市場重新審視合規格局。儘管早在 2024 年底監管框架已適用，但過去一年多主要是過渡期內的業務調整與牌照申請，如今未獲許可的平臺正面臨業務收縮甚至退出市場的實質性壓力，行業分化態勢已然形成。

MiCA 全稱爲 Markets in Crypto-Assets Regulation，即《加密資產市場法案》，其核心目標是在歐盟 27 個成員國內建立統一的監管規則體系。該框架覆蓋了穩定幣等加密資產的發行、交易、託管、兌換、訂單執行及資產轉賬等全鏈條環節，旨在將原本分散於各成員國的監管標準整合爲單一許可、資本金、治理、風控及信息披露要求。在 MiCA 架構下，監管對象主要分爲兩類：一是加密資產發行人，特別是資產參考型代幣（ART）和電子貨幣代幣（EMT）的發行方，其中 ART 對應多資產錨定穩定幣，EMT 則主要涵蓋如 USDC 等單一法幣錨定資產，發行人需滿足白皮書披露、儲備金安排及持續合規等嚴格標準；二是加密資產服務提供商，即 CASPs，包括交易所、託管機構、經紀商等，其監管重點在於服務提供過程中的資本金、客戶資產保護及運營合規性，自 7 月 1 日起，僅有獲得相應 CASP 授權的實體方可在歐盟範圍內合法開展相關業務。

需要釐清的是，CASP 並非一張通用的 "全能型交易所牌照"，其授權邏輯基於具體的服務類型代碼，類似於營業執照上的經營範圍，不同實體獲准的業務範圍存在顯著差異。

目前，獲得 MiCA CASP 授權的實體總數已達 279 個，其中能夠提供交易、兌換或訂單執行等核心加密交易服務的主要服務商約爲 222 個。然而，在這龐大的授權羣體中，真正獲准運營加密資產交易平臺，即取得 MiCA b 類服務授權的實體，數量僅爲 18 個。

這一數據揭示了'獲得 CASP 授權'與'擁有交易平臺運營資格'之間的巨大鴻溝，理解這一授權體系的細分邏輯，是判斷平臺在歐盟合規能力的關鍵。MiCA 將加密資產服務細分爲從 a 到 j 的 10 大類服務代碼，直接決定了平臺被准許經營的具體業務邊界。

這 10 類服務代碼構成了 CASP 授權的核心骨架：a 類對應客戶加密資產託管與管理（Custody and administration），涉及私鑰管理、賬戶權限控制及資產隔離，是 CEX 承擔託管職責的基礎；b 類爲運營交易平臺（Operation of a trading platform），指平臺運營交易系統，通過訂單簿、撮合引擎等多邊機制促成買賣雙方成交，這是最接近傳統'交易所'定義的業務；c 類涉及加密資產與資金兌換（Exchange crypto-assets for funds），即平臺作爲交易對手方，利用自有資本與客戶進行法幣與加密資產的兌換，類似於 OTC 交易；d 類爲加密資產與加密資產兌換（Exchange crypto-assets for other crypto-assets），即平臺利用自有資本或資產池進行的幣幣兌換服務；e 類指代表客戶執行訂單（Execution of orders），平臺作爲經紀商替客戶完成買賣或申購操作；f 類對應加密資產配售（Placing of crypto-assets），涉及代表項目方推廣、銷售或配售新幣，常見於 Launchpad 或 IEO 業務；g 類爲接收並傳輸訂單（Reception and transmission of orders），平臺僅負責接收訂單並傳遞給第三方執行，常見於聚合器或訂單路由服務；h 類提供加密資產投資建議（Advice on crypto-assets），根據客戶風險偏好提供個性化買賣建議；i 類涉及加密資產組合管理（Portfolio management），即平臺獲授權後替客戶進行資產配置與調倉；j 類則是加密資產轉賬服務（Transfer services），代表客戶在不同地址或賬戶間轉移資產。

在明確服務代碼的基礎上，MiCA 通過 Annex IV 將 CASP 的最低資本要求劃分爲 Class 1、Class 2 和 Class 3 三個層級，這並非三種不同的牌照，而是基於服務風險與複雜度的資本門檻設定。Class 1 涵蓋 e、f、g、h、i、j 類服務，包括訂單執行、配售、訂單傳輸、投資建議、組合管理和轉賬，由於不涉及大量客戶資產託管或交易平臺運營，其最低資本要求爲 50,000 歐元。Class 2 在 Class 1 基礎上增加了 a、c、d 類服務，即涵蓋客戶資產託管、法幣兌換及幣幣兌換，因涉及資產保管與自有資本交易，風險等級提升，最低資本要求提高至 125,000 歐元。Class 3 則是最接近完整交易所業務的層級，其核心特徵是包含 b 類交易平臺運營服務，可單獨爲 b 類，也可在 Class 2 基礎上疊加 b 類及其他服務，最低資本要求高達 150,000 歐元。因此，判斷一個平臺的合規深度，關鍵在於其是否持有 b 類授權以及所屬的資本層級。

Woofun AI 整理數據顯示，截至 ESMA 2026 年 7 月 3 日更新的數據，共有 18 個實體取得了包含 b 類'交易平臺運營'授權的 Class 3 資格。首先是 OKX，其通過馬耳他實體 OKX Europe Limited 於 2025 年 1 月 27 日獲得授權，服務代碼涵蓋 a、b、c、d、e、f、g、i、j，幾乎覆蓋了除投資建議外的所有核心業務，是授權範圍最完整的平臺之一。其次是 Gate.io EU，通過馬耳他實體 Gate Technology Limited 於 2025 年 9 月 29 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、e、j，覆蓋託管、交易、兌換及轉賬服務。Kraken 通過愛爾蘭實體 Payward Global Solutions Limited 於 2025 年 6 月 25 日獲權，但其 Class 3 實體僅持有 b 類代碼，專注於交易平臺運營，與其 Class 2 實體服務範圍不同。BSDex 通過德國實體 Baden-Württembergische Wertpapierbörse GmbH 於 2025 年 7 月 3 日獲權，同樣僅持有 b 類代碼。flatexDEGIRO / 360T 通過德國實體 360 Treasury Systems AG 於 2025 年 4 月 2 日獲權，代碼爲 b。PAYMIUM 通過法國實體 PAYMIUM SAS 於 2026 年 6 月 22 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、e、j，業務覆蓋廣泛。Coinmate 通過捷克實體 COINMATE a.s. 於 2026 年 2 月 27 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、j。Webot 通過愛爾蘭實體 Pionew Ireland Limited 於 2025 年 12 月 18 日獲權，代碼爲 a、b、c、j。RULEMATCH 通過列支敦士登實體 RULEMATCH Europe AG 於 2026 年 6 月 1 日獲權，代碼爲 a、b、j。

Class 3 名單的後半部分同樣值得關注。Bitstamp 通過盧森堡實體 Bitstamp Europe S.A. 於 2025 年 5 月 15 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、e、g、j，業務鏈條完整。Kanga Exchange EU 通過拉脫維亞實體 SIA AlphaRoute 於 2026 年 6 月 18 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、f、j，包含配售服務。Anycoin 通過捷克實體 MP Developers s.r.o. 於 2026 年 2 月 11 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、e。Revolut Crypto 通過塞浦路斯實體 Revolut Digital Assets (Europe) Ltd 於 2025 年 10 月 20 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、f、j。ZBX 通過馬耳他實體 Zillion Bits Limited 於 2025 年 2 月 6 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、e、f、g、j，是少數擁有全代碼覆蓋的平臺之一。Bitvavo 通過荷蘭實體 Bitvavo B.V. 於 2025 年 6 月 26 日獲權，代碼爲 a、b、j。One Trading 通過荷蘭實體 One Trading Exchange B.V. 於 2025 年 5 月 15 日獲權，代碼爲 a、b。zerohash Europe 通過荷蘭實體 zerohash europe B.V. 於 2025 年 10 月 29 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、j。FIRI AS 通過挪威實體 FIRI AS 於 2026 年 5 月 22 日獲權，代碼爲 a、b、c、d、e、j。這 18 家實體構成了歐盟目前合規運營交易平臺的完整圖譜。

與 Class 3 相比，Class 2 涵蓋了絕大多數主流平臺，它們雖具備託管、兌換、訂單執行等能力，但尚未獲得 b 類交易平臺運營授權。Coinbase 通過盧森堡實體 Coinbase Luxembourg S.A. 於 2025 年 6 月 20 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、f、g、j，覆蓋託管、兌換、執行、配售及轉賬，唯獨缺少 b 類。Kraken 在 Class 2 層面的實體爲愛爾蘭的 Payward Europe Solutions Limited，於 2025 年 6 月 25 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、f、g、i、j，業務覆蓋廣泛但不含交易平臺運營。Bybit EU 通過奧地利實體 Bybit EU GmbH 於 2025 年 5 月 28 日獲權，代碼爲 a、c、d、f、j。Crypto.com 通過馬耳他實體 Foris DAX MT Limited 於 2025 年 1 月 27 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、g、j。Gemini 通過馬耳他實體 Gemini Intergalactic EU Ltd 於 2025 年 8 月 21 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、f、g、j。Bitpanda 擁有雙實體授權，奧地利實體 Bitpanda GmbH 於 2025 年 4 月 9 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、f、g、j；馬耳他實體 BP23 CA Limited 於 2025 年 1 月 27 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、g、j。KuCoin EU 通過奧地利實體 KuCoin EU Exchange GmbH 於 2025 年 11 月 27 日獲權，代碼爲 a、c、d、f、j。Blockchain.com 通過馬耳他實體 Blue Cube (Malta) Limited 於 2025 年 10 月 22 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、j。eToro Crypto 通過塞浦路斯實體 eToro (Europe) Ltd 於 2025 年 1 月 16 日獲權，代碼爲 a、c、e、g、h、i、j，包含投資建議與組合管理。Robinhood Europe 通過立陶宛實體 Robinhood Europe UAB 於 2025 年 5 月 29 日獲權，代碼爲 a、e、g、j。Bullish Europe 通過德國實體 Bullish Europe GmbH 於 2025 年 9 月 4 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、j。Backpack EU 通過拉脫維亞實體「Trek Technologies」SIA 於 2026 年 5 月 27 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、j。Strike Europe 通過馬耳他實體 Zap (Strike) Europe Limited 於 2026 年 6 月 25 日獲權，代碼爲 a、c、e、j。FalconX 通過馬耳他實體 FalconX Limited 於 2026 年 6 月 26 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、j。APLO 通過法國實體 APLO SAS 於 2026 年 6 月 30 日獲權，代碼爲 a、c、d、e、j。MoonPay 通過荷蘭實體 MoonPay Europe B.V. 於 2024 年 12 月 30 日獲權，代碼爲 c、d、j，僅涉及兌換與轉賬。

值得注意的是，儘管上述主流平臺已進入 MiCA CASP 授權體系，但它們在 ESMA 的公開名單中主要體現爲 Class 2，這意味着它們在歐盟境內目前無法以'運營交易平臺'的名義直接撮合用戶間的交易，而更多是作爲經紀商、託管方或兌換商存在。

這種合規狀態的差異，直接影響了各平臺在歐盟市場的業務模式與競爭策略。與此同時，仍有部分全球主流加密交易平臺，暫未在 ESMA CASP 授權表中看到對應授權記錄。這些未獲授權的平臺包括 Binance、Bitget、MEXC、HTX / Huobi、Upbit、Nexo、Deribit、Bitfinex、Poloniex、Phemex、BingX、BitMart、LBank 和 CoinEx。這些平臺目前在 ESMA 的監管視野中處於缺失狀態，隨着 MiCA 監管落地的深入推進，它們面臨着巨大的合規壓力，後續可能需要通過設立新的合規實體或調整業務結構來爭取進入監管名單，否則將面臨退出歐盟市場的風險。

MiCA 過渡期的終結不僅是監管時點的跨越，更是行業格局重塑的起點。CASP 授權體系的精細化分類，特別是 Class 3 與 Class 2 在交易平臺運營權限上的本質區別，將長期影響加密資產服務商在歐盟的戰略佈局。對於已獲 Class 3 授權的平臺，其合規護城河進一步加深；而對於處於 Class 2 或尚未入列的主流平臺，如何在滿足 150,000 歐元資本金要求及 b 類服務標準的同時，平衡業務連續性與合規成本，將是未來數年的核心挑戰。歐盟通過這一嚴密的監管框架，正在逐步構建一個透明、安全且統一的加密資產市場生態，任何試圖繞過監管紅線的行爲都將付出高昂代價。