據 Woofun AI 消息，宏觀資產價格出現顯著背離：標普 500 指數本月上漲 3.12%，推動相關市場市值激增約 2.1 萬億美元至 70.5 萬億美元新高，點位達 7,723 點；與此同時，比特幣漲幅僅爲 2%，價格徘徊在 64,600 美元附近，未能跟隨傳統金融市場同步上行。

這種走勢分化的核心在於驅動因子的錯位。納斯達克和道瓊斯指數的強勁表現主要受人工智能和半導體行業特定因素推動，而非廣泛的宏觀風險偏好回升。Tesseract Group 資產管理負責人亞當·海姆斯指出，股市反彈源於比特幣難以直接影響的領域，如 AI 和半導體。

儘管石油價格下跌及霍爾木茲海峽運輸恢復（此前因伊朗戰爭中斷）利好風險資產，但其對股市的提振通過降低企業成本迅速體現，而對比特幣的影響需經由通脹預期及美聯儲政策傳導，過程滯後，導致 9 月走勢不明朗。做市商公司 Wincent 高級總監保羅·霍華德補充稱，資金並未必然流入加密市場，該市場正尋求獨立於美國股票的增長動力，這一動力可能出現在第四季度，前提是監管政策明確且穩定幣市場持續發展。

加密貨幣內部亦面臨多重壓力，限制了上漲空間。Woofun AI 整理數據顯示，價值 1.2 億美元的 Coldcard 漏洞攻擊損害了市場情緒，Clarity 法案帶來不確定性，且 MicroStrategy 公司連續三個月拋售比特幣，雖未引發廣泛信用危機，但構成利空。

此外，債券收益率上升促使資本通過穩定幣流出，USDT 供應量從 4 月的約 1900 億美元降至 1830 億美元，USDC 從 795 億美元降至 720 億美元。由於美國國債實際收益率處於 2008 年以來最高水平，資金更傾向於留在傳統金融領域。

心理博弈與機構行爲進一步加劇了市場僵持。10x Research 創始人馬庫斯·蒂倫認爲，市場對四年一次的"減半週期"的自我實現預言導致交易者觀望，普遍預期底部出現在 10 月初，這與去年 10 月否定該理論的情況形成對比。蒂倫指出，交易者忽視了美聯儲態度溫和帶來的看漲信號。

同時，SoSoValue 數據顯示，美國上市 ETF 本週出現 6153 萬美元資本流出，打破此前連續三週的流入態勢；儘管本週吸引 6.26 億美元資金，創 5 月初以來新高，但 Giottus.com 首席執行官維克拉姆·蘇布拉吉強調，需連續多日流入才能確認需求復甦。他預測比特幣在 63,000 美元至 63,400 美元尋找支撐，在 64,500 美元至 66,000 美元面臨阻力。知名做市商 Wintermute 則警告，當前 ETF 資金流入可能僅爲套利行爲，若買盤被吸收後價格未漲，說明現貨邊際買家並非真心看漲。

微觀層面，個別代幣表現活躍。由於 DCG 的 Fortitude 項目擴大 Zcash 挖礦規模，ZEC 本週上漲 10.9%；在"貝塔係數較低"的交易環境中，HYPE 上漲 5%。然而，要實現更廣泛的市場上漲，首要條件是比特幣波動性下降，從而吸引長期資本重新評估其風險收益比。