據 Woofun AI 消息，代幣化證券平臺 Securitize 在第二季度呈現出顯著的交易規模與營收背離現象：儘管系統內經過代幣化的交易額高達 53 億美元，但實際變現能力並未同步跟進。

營收結構的失衡主要源於核心業務線的分化。代幣化業務營收同比下降 12% 至 780 萬美元，管理層指出這直接歸因於鏈上集成項目完成數量的減少。相比之下，資產管理服務營收雖微增 3% 至 660 萬美元，但僅 20 萬美元的增量完全無法填補代幣化板塊的缺口。

Woofun AI 整理數據顯示，這種收入端的疲軟與成本端的劇烈擴張形成了鮮明對比。

成本激增是拖累業績的關鍵變量。運營成本同比飆升 56% 至 2410 萬美元，其中銷售、一般及行政費用增加 470 萬美元，主要源於專業服務、諮詢、會計及滿足上市公司合規要求的支出上升。

此外，因收購 MG Stover 基金管理業務導致的人力擴張，使薪酬福利支出增加 250 萬美元；特定客戶欠款覈銷則令預計信用損失準備金增加 120 萬美元。

多重壓力導致財務指標全面惡化。運營虧損從一年前的約 20 萬美元擴大至 970 萬美元，調整後 EBITDA 也從 180 萬美元盈利轉爲 550 萬美元虧損。

這一反轉表明，公司困境並非僅由影響淨利潤的負債重新計量所致。未來挑戰在於，Securitize 能否將提升的平臺使用率有效轉化爲集成項目收入與資產管理服務營收，同時遏制上市公司合規成本的無序增長。