據 Woofun AI 消息，Leopold Aschenbrenner 掌舵的 AI 對沖基金 Situational Awareness 在 7 月遭遇嚴重流動性衝擊，單月淨值大幅縮水 67%，這一劇烈波動直接歸因於其在內存芯片領域的過度集中持倉。

從持倉結構來看，該基金的風險敞口高度集中於少數標的。Situational Awareness 於 8 月 14 日向 SEC 提交的 13F-HR 文件顯示，截至 6 月 30 日，SanDisk 和美光科技（Micron）合計佔據其報告股票資產的 50%，這意味着基金深度綁定於 AI 供應鏈的單一存儲環節。回溯至 3 月 31 日的季度 13F 文件，該基金持有價值 55.2 億美元的美國股票以及 87 億美元與芯片公司相關的看跌期權，其中最大多頭倉位爲 Bloom Energy，投入 8.79 億美元，緊隨其後的是 SanDisk 和 CoreWeave。

值得注意的是，3 月 31 日文件顯示的 136.8 億美元 13F 證券價值僅反映部分持倉，不應等同於基金總資產或整體經濟敞口。Woofun AI 整理數據顯示，這種極端集中的策略在行業上行期曾帶來豐厚回報，但在市場轉向時迅速轉化爲巨大的下行風險。

市場基本面數據曾爲這一押注提供強力支撐。Counterpoint Research 指出，隨着 AI 工作負載從訓練轉向推理，2026 年第二季度企業級 SSD 在 NAND 總出貨量中的佔比升至 48%。TrendForce 預測，受 AI 推理和大型數據中心採購需求推動，2026 年第三季度 NAND Flash 營收將環比增長 10% 至 15%，DRAM 價格將上漲 13% 至 18%。美光也公佈了創紀錄的第三財季業績，營收達 414.6 億美元，遠高於去年同期的 93 億美元。

然而，即便趨勢判斷正確，高槓杆策略仍導致基金在 7 月錄得未經審計的 67% 虧損，儘管年初至今回報率仍接近 80%。Aschenbrenner 承認風險，表示在流動性枯竭後削減了部分公開持倉以降低槓桿。路透社證實了 7 月 67% 的虧損及大部分公開資產的拋售。7 月 28 日，匿名 X 賬號 @LeopoldTracker_ 發文估計，由於 Bloom Energy 和 SanDisk 下跌，Aschenbrenner 投資組合損失約 6 億美元，但該信息未經驗證，且 13F 文件不含現金、空頭頭寸和個人投資。Aschenbrenner 仍堅定看好 AI，其投資公司將 4 億美元投入 Source Foundry，一家隱祕的半導體設備初創公司，估值接近 50 億美元，專注於光刻技術——這是由 ASML 主導的芯片製造瓶頸。

宏觀層面，AI 投資規模預測依然龐大。高盛認爲，2026 年至 2031 年間，計算、數據中心和電力領域的支出將達到近 7.6 萬億美元。美國半導體行業協會（SIA）和德勤表示，AI 服務器機架的價值中超過 95% 由半導體構成，數據中心基礎設施投資到 2028 年可能達到 4 萬億美元。

然而，Aschenbrenner 基金的失利表明，對 AI 增長的信念並不能保證供應鏈每個環節同步上漲，高槓杆與集中頭寸在流動性危機面前極爲脆弱。這一案例警示市場，即使方向正確，融資結構與風險管理的失衡仍可能導致鉅額虧損。