據 Woofun AI 消息，資產管理公司灰度正加速推進其旗下基金向 Zcash ETF 的轉型進程，並披露了數字資產巨頭 DCG 潛在的鉅額注資意向，計劃投入高達 200,000 枚 ZEC。

這一動態標誌着灰度在加密資產證券化領域的持續擴張，同時也引發了市場對 Zcash 流動性與合規路徑的雙重關注。儘管資本介入信號明確，但監管審批的複雜性與市場實際持倉的疲軟現狀，構成了當前最核心的矛盾點。

2026 年 8 月 19 日，灰度正式向美國證券交易委員會提交了針對該基金的第四次修訂申請，核心訴求包括將現有實體更名爲灰度 Zcash 信託，並申請在 NYSE Arca 交易所以代碼 ZCSH 掛牌上市。文件披露，DCG 的子公司 DCG 國際投資有限公司正在商談向該基金注入近 200,000 枚 ZEC，按當時市價計算，這筆潛在投資規模約爲 1.1 億美元。

然而，監管機構收到的文件明確指出，這僅屬於初步討論階段，並不構成具有約束力的購買承諾，相關方保留調整購買數量甚至完全放棄交易的權利。從結構上看，這種非約束性條款爲後續談判留出了彈性空間，但也增加了資金到位的不確定性。

在技術安全層面，灰度強調了近期採取的一系列加固措施，包括修復 6 月份在果園屏蔽池中發現的安全漏洞，以及完成 Ironwood 技術升級，後者通過廢除高風險舊系統並建立防護機制，有效防止了未經授權的 ZEC 發行。

這一系列動作是灰度全年密集申請策略的一部分，此前其已提交 Avalanche 基金質押收益產品、Hyperliquid 產品以及基於 Worldcoin 的現貨投資產品的上市申請。

Woofun AI 整理數據顯示，儘管申請動作頻繁，但 ZCSH 信託的實際持倉規模自 2025 年 11 月觸及 2300 萬美元峯值後便一路下滑，自 6 月起每月持倉量均低於 500 萬美元。

值得注意的是，在 2026 年 8 月 19 日的交易時段內，ZEC 價格單日漲幅至少達到 10%，報約 555 美元，總市值估算約爲 94 億美元，顯示出價格波動與持倉低迷之間的顯著背離。

該基金能否最終成功上市，仍取決於美國證券交易委員會的技術審覈結果及監管人員在規定時限內的最終決定。這是繼此前多輪申請後，灰度再次面臨監管層面的關鍵考驗，其結果將直接影響 Zcash 在主流金融市場的准入路徑。