美國商業改進局（BBB）國家廣告部門（NAD）近日採取強硬措施，將預測市場交易平臺 Kalshi 正式舉報至相關監管機構。這一行動的直接導火索是 Kalshi 拒絕配合 NAD 對其社交媒體廣告行爲的調查，導致該事件再次成爲監管風暴的中心。NAD 在週一發佈的聲明中明確表示，已將案件移交包括各州總檢察長在內的執法機構，以便啓動進一步的調查與執法程序。此次調查的核心在於覈實 Kalshi 是否在社交媒體推廣中清晰披露了與影響者及合作方的付費關係，以及其是否嚴格遵守了美聯儲關於代言宣傳的指導原則。

午方 AI 梳理發現，NAD 強調其關注焦點在於利益關聯的透明度，即 Kalshi 與影響者之間的商業往來是否在廣告中得到醒目披露。由於 Kalshi 拒絕參與 NAD 發起的自願自我監管審查，該組織不僅向監管機構通報，還計劃通知刊登了 Kalshi 廣告的各大社交媒體平臺。

與此同時，非營利媒體監督組織 Media Matters for America 也介入此事，特別指出了 Kalshi 在 TikTok 和 Instagram 上開展的營銷活動，這些活動將預測交易包裝爲“副業”進行推廣，引發了公衆對營銷合規性的擔憂。

儘管面臨監管壓力，社交媒體營銷依然是推動 Kalshi 快速擴張的關鍵引擎，幫助平臺吸引了大量新用戶並顯著提升了與現實世界事件相關的交易量。Kalshi 一位發言人向彭博社透露，公司年化收入有望達到 15 億美元，這一強勁的增長勢頭使其成功完成了 10 億美元的融資，從而將公司估值推高至 220 億美元。

然而，在資本狂歡的背後，各州監管機構與商品期貨交易委員會（CFTC）在事件合約管轄權上的爭議仍未平息，加之市場對其存在內幕交易行爲的指控，使得 Kalshi 的合規之路充滿挑戰。

午方 AI 注意到，儘管爭議不斷，預測市場在零售投資者和機構投資者中的受歡迎程度仍在持續上升。伯恩斯坦公司在 5 月份發佈的一份研究報告中指出，該行業正加速進入“機構化”階段。報告以 Kalshi 平臺上發生的一筆大宗交易爲例，論證了市場流動性的顯著提升以及價格發現機制的高效性。分析師認爲，隨着大宗交易和定製化合約的推出，更多尋求針對性投資機會的機構投資者將湧入這一領域，這可能進一步重塑預測市場的生態格局。