據 Woofun AI 消息，2026年6月22日，美聯儲主席克里斯托弗·沃勒在第五屆關於美元國際角色的會議上，正式將穩定幣納入美元研究範疇。這一舉措標誌着監管視角的根本轉變：穩定幣不再僅被視爲加密支付工具，而是被定義爲建立在公共美元基礎設施之上的私人層架構。沃勒強調，分佈式賬本技術與代幣化資產正爲全球美元交易開闢新渠道，這些新渠道將與傳統銀行及支付系統協同運作。美聯儲當前的核心關切在於，穩定幣究竟是擴大美元全球使用權，還是通過改變銀行存款結構引發流動性風險並重塑市場格局。

市場數據揭示了穩定幣的龐大規模及其對傳統資產的擠壓效應。截至6月25日，按市值計算，Tether（USDT）和USDC穩居五大最具影響力加密貨幣之列。其中，USDT市值接近1860億美元，USDC市值約爲738億美元。在流動性維度上，Tether的24小時交易量約爲810億美元，這一數值遠超比特幣約430億美元的24小時交易量。Circle方面披露，USDC由流動性極高的現金及現金等價物全額支撐，其大部分儲備資金存入由貝萊德管理的、在美國證券交易委員會註冊的政府貨幣市場基金——Circle Reserve Fund中。

宏觀層面的連鎖反應正在國債市場顯現。國際清算銀行6月份發佈的研究報告指出，以美元爲支撐的穩定幣資金流入可能壓低短期美國國債收益率，這種效應在國債市場承壓時將尤爲顯著。2026年，美國財政部借款諮詢委員會報告進一步量化了這一趨勢：目前主要穩定幣發行方持有的未償還美國國債比例不足1%。

然而，報告同時預警，若海外用戶需求激增，未來這些發行方對短期美國國債的需求可能大幅上升，進而改變債務市場的供需平衡。

基礎設施層面的創新也在同步推進。6月5日，美國清算所宣佈，多家大型金融機構正支持一項基於鏈上的商業銀行業務創新計劃，旨在實現代幣化存款的清算與結算，並將區塊鏈技術與現有支付系統深度結合。

儘管行業動作頻頻，美聯儲目前的策略仍側重於開展研究並深入理解各類穩定幣機制，而非直接採納某種特定的穩定幣模型。這種審慎態度反映出監管層在擁抱技術創新與防範系統性風險之間的微妙平衡。

從結構上看，穩定幣正從邊緣支付工具演變爲影響美元流動性的核心變量。隨着儲備資產與國債市場的深度綁定，私人發行的穩定幣已具備擾動公共金融基礎設施的潛力。這是繼2023年銀行業危機後，監管層再次將目光聚焦於非銀行金融體系對美元流動性的潛在衝擊。