据 Woofun AI 消息，Open Standard 联合 140 家企业推出 Open USD，旨在将稳定币储备收益从发行方转移至支付公司、交易所及 DeFi 协议等合作伙伴，通过免费铸造赎回机制重构利益分配格局，项目计划于 2026 年下半年上线。

这一商业设计的核心在于精准卡位美国参议院银行委员会"清晰法案"留下的政策缝隙。该法案明确禁止向受限美国用户支付稳定币被动利息，却为基于真实交易活动的回报保留了空间。Open USD 不向持币用户付息，而是将收益返还给推动交易的企业，这直接将被动收益禁令转化为商业分销博弈。

这种模式直击 Circle 的命门，USDC 的储备收益是其绝对支柱，2025 年财报显示该项贡献了 96% 的收入。Woofun AI 整理数据显示，2025 年 Circle 仅付给 Coinbase 的分销成本就高达 14 亿美元，而 Coinbase 同期稳定币相关收入约 13.5 亿美元，占其全年总收入近两成，且其产品中沉淀了超过 25% 的流通 USDC。

当 Coinbase 这一最大分销商倒戈加入 Open USD 阵营，市场反应剧烈，公告当天 Circle 股价单日暴跌 16%。面对冲击，Circle CEO 迅速回击，强调稳定币是典型的网络效应生意，一旦建立流动性、集成深度和合规准入，便趋向赢家通吃。USDC 在 2026 年第一季度处理了近 30 万亿美元的链上交易量，占据美元稳定币链上交易的八成，这种规模并非一张 140 家企业的名单能瞬间复制。

此外，他还指出大型联盟历史上协调困难、决策拖沓，难以在瞬息万变的加密市场持续创新，任何新稳定币都面临严重的冷启动问题，商户和协议真正流通资金依赖的是低成本、高流动性及无缝合规接入，而非一纸合作协议。

Coinbase 的战略选择实则是一场精密的博弈。其与 Circle 的收益分享协议每三年一签，下次到期日为今年 8 月。以创始成员身份参与竞争性项目，既是对冲风险的手段，也是谈判桌上的关键筹码。目前 Open USD 仍停留在提案阶段，若上线后无法兑现供应量和真实链上流量，此次公告仅是一次行业压力测试，但也清晰表明传统巨鳄已对现有格局感到焦虑。