据 Woofun AI 消息，摩根士丹利首席全球经济学家 Seth Carpenter 在出席欧洲央行葡萄牙辛特拉年会后明确表态，美联储今年不会加息。这一判断基于对美联储新任主席沃什政策立场的深度解读，其核心在于沃什在辛特拉政策论坛上展现出的平衡姿态，标志着政策基调从单一聚焦通胀向兼顾充分就业的微妙转变。

沃什在辛特拉政策论坛上的发言细节揭示了其政策逻辑的深层调整。Carpenter 分析指出，沃什虽然延续了对价格稳定的有力承诺，但刻意回避了实现该目标的具体激进路径，转而更清晰地承认充分就业作为双重使命中不可或缺的一环。

这种表述上的变化并非偶然，沃什特别强调，最近一次政策会议叠加近期油价下跌，已有效压低了市场通胀预期和期限溢价。这一关键信号被大摩解读为美联储并不急于在 7 月采取行动，因为多个内部“工作组”尚在组建之中，政策制定需要时间沉淀。Carpenter 认为，这种“不急于行动”的措辞组合，直接削弱了市场对于 7 月加息的恐慌定价，使得美联储在短期内维持现状成为大概率事件。

在基本面数据层面，多项指标为维持全年不加息的预测提供了坚实支撑。上周公布的非农就业数据表现稳健，继续为美联储按兵不动提供了充足的缓冲空间。Woofun AI 整理数据显示，摩根士丹利内部的通胀预测目前明显低于 FOMC 委员的中位数预测，且考虑到 PCE 通胀方法论修订可能带来的实质性下调，通胀读数存在进一步走低的潜力。Carpenter 表示，正是上述数据与政策信号的叠加，使其对坚持全年不加息的判断感到“合适”。

尽管数据波动可能改变结论，但当前所有证据均指向同一方向，即美联储无需为近期加息风险进行过度定价。

针对市场流行的“AI 必然导致降息”叙事，Carpenter 提出了尖锐反驳，直言这一简单论断“几乎肯定是错误的”。他指出，AI 资本开支的浪潮在美国出现得更早且规模更大，短期内实际上对通胀存在边际推升效应，而非单纯的通缩力量。更深层次的逻辑在于，商业周期的状态将主导政策走向，通缩效应仅是众多影响因素之一；更高的生产率增长同样会通过刺激消费和投资来拉动总需求。更为关键的是，更快的生产率增长意味着更高的均衡利率（即经济学家所称的 r），这一宏观经济学原理从根本上削弱了 AI 驱动降息的逻辑链条。因此，盲目押注 AI 带来通缩并进而推动降息，在当前的经济结构下缺乏理论依据。

与美联储的谨慎观望形成鲜明对比，欧洲央行的政策路径正呈现出更为明确的紧缩倾向。Carpenter 在文中指出，欧央行行长拉加德在辛特拉重申，6 月的加息是经过深思熟虑的决定，绝非单纯的“预防性加息”，这一表态暗示后续仍有加息空间。摩根士丹利的基准预测认为，欧央行将于 9 月再加息 25 个基点。

然而，政策路径并非毫无变数，上周欧洲通胀数据偏软以及油价大幅下跌为政策留出了回旋余地。若通胀持续走软或 PMI 显著疲弱，再度加息的路径可能受阻。Carpenter 认为，虽然 7 月即加息或年内加息超过一次目前难以想象，但欧央行与美联储在政策节奏上的分化已成定局，这将是未来全球货币政策博弈的关键变量。