据 Woofun AI 消息，7 月 14 日 LAB token 迎来首个解锁日，价格已跌至 0.40 美元，较一个月前 27.48 美元的历史高点暴跌 98.5%。数据显示，这款曾拥有 140 亿美元完全稀释估值（FDV）的代币，仅用五周时间便从巅峰走向崩溃。基于 CoinAnk 测算，过去 60 天买入者的平均成本约为 3.33 美元，当前仅有 5.56% 的持仓处于盈利状态，而预售阶段以 0.025 美元入场的早期投资者即便在此轮崩盘中仍保有数倍账面利润。

项目背后的操盘手 Vova Sadkov 与 Mark X.s 此前已有不良记录。Sadkov 在 2024 年初作为 Eesee 创始人频繁亮相行业播客，宣称通过游戏化交易将用户引入 Web3，并于 2024 年 4 月在 Blast 链推出 ESE token。

然而 RootData 数据显示，仅两个月后的 2024 年 6 月，Sadkov 便转向 LAB 项目，同时担任 Memes Lab 联合创始人，Eesee 随即停止开发，ESE 价格持续下跌致使投资者受损。天使投资人 Simon Dedic 在 5 月 10 日公开呼吁抛售 LAB，指出同一团队在 TGE 前夕修改所有权条款并制造低流通量假象，认为 LAB 是正在形成的骗局。RootData 进一步显示联合创始人 Mark X 已被标记为离职，ZachXBT 调查证实此人自 1 月起便在 Telegram 群组中为 LAB 招揽 OTC 买家，尽管存在此类前科，LAB 仍于 2025 年 10 月 9 日在 TGE 前五天完成了 500 万美元融资，投资方包括 Lemniscap、OKX Ventures、GSR、Animoca Brands、Amber Group、Cypher Capital、KuCoin Ventures、Gate Ventures、MEXC Ventures、Selini Capital、TVM Ventures、Presto、Re7 Capital 及 RedBeard VC 等 14 家机构，其中多家交易所风投部门后续也推出了相关上市产品。

上线初期的市场表现与链上数据呈现出明显的背离特征。2025 年 10 月 14 日，LAB 作为第 40 个在 Binance Wallet 推出的 TGE 项目正式上线，同日 Gate 平台开启现货交易。Bubblemaps 统计显示，此前预售仅向 313 名参与者开放，募资总额 143 万美元。上线后 LAB 并未立即吸引关注，12 月价格一度跌至 0.074 美元，随后数月始终低于 1 美元，期间团队虽宣称回购通缩，但实际却在暗中进行大规模囤积。2025 年 10 月，团队从 Binance Alpha、Bitget 和 PancakeSwap 回购了超过 2090 万 LAB token，价值约 235 万美元。ZachXBT 追踪发现，2026 年 3 月至 4 月期间，多个地址在 Bitget 累计存入 2.26 亿多 LAB token，分散于五个钱包，每个持有 3000 万到 6000 万不等，相关 Gas 供应地址集中在 4 月 23 日。5 月初时机成熟，5 月 2 日 LAB 宣布移动应用即将推出，当天价格暴涨 161.7% 至 1.80 美元，盘中触及 2.20 美元，24 小时交易量增长 12 倍。五天内价格累计上涨 500%，FDV 飙升至 60 亿美元。CoinGlass 数据显示，5 月 3 日至 4 日，LAB 日交易量高达 60 亿到 80 亿美元，而全网未平仓合约总价值仅为 1 亿到 3 亿美元，量仓比超过 25 倍，远超普通代币 3 到 8 倍的正常范围。

即便在负面调查铺天盖地之时，LAB 价格仍逆势狂飙。5 月 14 日，ZachXBT 发布长篇报告，指出内部人士控制着超过 95% 的供应量，且项目方未公布清晰分配计划。报告揭露 Mark 自 1 月起在 Telegram 群组以 40% 到 80% 折扣招揽 OTC 买家，其中 80% 折扣需受让方多次发帖支持方可解锁。英属维尔京群岛空壳公司 The Lab Management Ltd 的贷款协议草案显示，Sadkov 作为董事签署了月利率 7.5% 的协议，违约条款规定以市场价用 LAB token 偿还，借款人地址正是执行回购操作的地址。

此外，项目方单方面将公开销售参与者锁定期从三个月延长至九个月，仅通过邮件通知，导致参与者错过 5 月至 6 月行情，7 月中旬解锁时仅剩暴跌后的残值。然而市场反应反常，报告发布后 LAB 仅回调 10%，6 月初现货价格涨至 27 美元，永续合约聚合价达 19 美元，较调查发布时上涨四倍。

市场结构的极度脆弱性使得微小资金即可引发剧烈波动。5 月上涨期间，LAB 未平仓合约规模维持在 4 亿到 7 亿美元高位，现货市场却无法支撑同等交易量，定价权完全掌握在合约市场手中。6 月 1 日至 3 日，未平仓合约规模一度达到 8.2 亿美元，随后骤降至 2 亿到 4 亿美元，尽管价格高企，但可用于清算的卖单几乎耗尽。6 月下旬，LAB 在更薄持仓下再创新高。Simon Dedic 在 5 月 31 日发出警告，当时 LAB 一周内翻倍，FDV 达 86 亿美元，他指出 PancakeSwap 流动性匮乏，仅需 1 万美元买盘即可推动价格上涨 70% 以上。他怀疑不良做市商吸引散户入场后抽走流动性，并批评 Gate、KuCoin 和 Bitget 等头部平台为短期营收协助此类操作。DeFi 协议 PiggyBank 在 5 月初通过 OTC 中介以 80% 折扣购入价值 102,500 美元的锁定 LAB Token，同时在永续合约市场开等值卖单进行套利。

然而由于现货价格被人为推高，资金费率一度降至年化负 17,000%，相当于每小时负 2%，导致卖单每小时都在亏损。PiggyBank 最终被迫以 9 美元平掉卖单，造成 476,000 美元损失，这一平单行为本身即构成买入，进一步推高价格至 27 美元，致使 PiggyBank 三个产品线受损，包括名义上的低风险稳定币存储用户资产，最终只能对用户进行赔偿。

Woofun AI 整理数据显示，这场精心策划的崩盘在 7 月 3 日达到高潮，LAB 价格急剧下跌至 5.7 美元，随后强劲反弹，7 月 6 日重新升至 16 美元以上，未平仓合约规模回升至 3.5 亿美元，这是暴跌前的最后一次上涨。从 7 月 6 日到 8 日，LAB 价格在 4