据 Woofun AI 消息，Circle 在 USDC 流动性显著收缩的背景下，反而上调了包含 ARC Token 预售收益在内的全年营收预期，呈现出资产规模缩减与盈利预期扩张的背离态势。

第二季度 USDC 赎回额超出发行量 40 亿美元，期末流通量降至 733 亿美元，尽管季度平均流通量 765 亿美元仍高于去年同期 19%，但储备资产回报率同比下滑 66 个基点至 3.5%。得益于较高的平均余额缓冲效应，储备资产收入逆势增长 5% 至 6.677 亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，订阅服务驱动其他营收同比增长 41%，达到 3358.2 万美元（约 3400 万美元），这部分增长与尚未公开具体数额的 ARC 预售收入共同推高了全年度其他营收预期。

ARC Token 预售收入已合并计入营收预期，但具体构成未单独披露。Circle 计划于 9 月 16 日推出 Arc 的公共主网，财报中明确区分了主网上线时间与 token 相关收入的确认节点。

这一布局标志着稳定币发行商正从单纯依赖利差向多元化技术服务收入转型，ARC 生态的落地将成为验证其第二增长曲线成色的关键变量。