据 Woofun AI 消息，MARA Holdings 正通过激进的资产置换加速向人工智能转型，其核心矛盾在于以大规模抛售比特币换取流动性，进而为 Long Ridge 项目这一高性能计算设施提供资金支持。

在第二季度，MARA 卖出了 2,213 枚比特币，这一数量相当于其开采的 2,422 枚比特币的 91.37%。随后该公司获得了 6 亿美元的新贷款，以比特币作为抵押品用于收购 Long Ridge 项目。MARA 最初为这两处设施共质押了 18,750 枚比特币。

Woofun AI 整理数据显示，这些抵押品占其截至 6 月 30 日所报告持有的 35,577 枚比特币的 52.7%。由于比较的是两个不同的日期，贷款发放后未受限比特币数量不明。到季度末，MARA 将 26,307 枚比特币归类为未受限资产，4,742 枚比特币被用作贷款抵押，另外 4,528 枚比特币则被用作质押担保，后两类总数为 9,270 枚。该公司未披露这部分抵押品中与 8 月 4 日已质押的 18,750 枚比特币有多少重复，若相加将导致双重统计。

财务层面，MARA 公布的第二季度营收为 1.749 亿美元，净亏损则为 6.113 亿美元，其中因比特币价值变动产生的损失达 3.427 亿美元。这种按市值计价的损失与实际现金流不同，2026 年上半年经营活动消耗净现金为 4.713 亿美元。融资条款方面，以比特币作为抵押品的 Coinbase 贷款利率为联邦基金目标利率区间的中间值加上 3.875%，到期日为 2028 年 8 月，除非提前取消否则自动延长一年；Two Prime 贷款利率为 7.65%，同样在 2028 年 8 月到期。

该收购协议最终截止日为 11 月 30 日，若监管条件未解决可能延长至 2027 年 6 月 30 日。在某些情况下，MARA 需支付 7500 万美元解约费。管理层目标是在今年年底前推出至少一项用于人工智能或高性能计算的租赁项目，但目前尚未宣布企业签约租用 Long Ridge 设施。这笔 6 亿美元融资虽支持开发，但 18,750 枚比特币已被锁定，剩余可用 BTC 数量因数据缺失而无法估算。