总部位于东京的投资公司 Metaplanet 于 4 月 2 日宣布，在 2026 年第一季度购买了 5,075 枚比特币，平均购买价格约为 79,898 美元。至此，其持有的比特币总数达到 40,177 枚，累计投入成本约为 41.8 亿美元，平均每枚比特币成本为 104,106 美元。这一平均成本远高于本季度实际支付成本，意味着按当前价格计算，Metaplanet 在大部分持仓上面临未实现损失。截至 3 月底，该公司今年通过持有比特币获得的收益率为 2.8%。

首席执行官 Simon Gerovich 在与投资者沟通中强调，短期价格波动与投资策略无关。然而，受日本市值计价法影响，仅在 2025 年一年，Metaplanet 就记录了 6.8 亿至 7 亿美元的非现金减值损失。为筹集资金，公司采取了大规模发行股票措施，包括 2025 年底进行的 14 亿美元境外股票募股，这虽导致现有股东持股比例稀释，但也扩大了比特币持仓规模。公司股东数量从投资计划启动时的 47,200 名激增至 216,500 多名，显示零售投资者对杠杆化比特币投资仍具浓厚兴趣。

Metaplanet 设定了雄心勃勃的长期目标：到 2026 年底持有 100,000 枚比特币，2027 年持有 210,000 枚，约占比特币总供应量的 1%。预计 2026 年其总收入中约 97.5% 将来自比特币相关业务（主要依靠期权交易和借贷策略），不涉及传统实体运营。预测今年收入约 1.03 亿美元，营业利润约 7,300 万美元。Metaplanet 已将自己重塑为以持有比特币为主要投资对象的上市公司。

然而，市场能否承受如此大规模的机构持仓仍是问题，近期链上数据增加了复杂性。经午方 AI 监测到，根据 CryptoQuant 截至 3 月底的数据，比特币市场需求出现负增长，降幅约为 63,000 枚，即新买家未能吸收现有持有者的抛售。持有 1,000 至 10,000 枚比特币的大型持有者自 2025 年第四季度起从长期买入转为净卖出，零售投资者卖出量也远超机构吸纳量。同时，美国境内比特币需求减弱，Coinbase 平台溢价转为负值，反映国内消费意愿下降。这些现象虽不必然导致价格下跌，但动摇了仅靠机构购买即可维持高位的观点。

若市场复苏，Metaplanet 在 2026 年第一季度以低于 80,000 美元购入 5,075 枚比特币的决策将具先见之明；若 CryptoQuant 描述的需求状况在第二季度恶化，该决策则可能被视为鲁莽。该公司比特币持仓从 2024 年初的 1,762 枚增至如今的超 40,000 枚，这一轨迹是投资信念的典范还是风险集中行为，几乎完全取决于比特币未来的表现。