加密货币市场链上数据显示，目前处于盈利状态的比特币数量约为 1120 万枚，这一关键指标正逼近上一轮熊市底部的 900 万枚水平。CryptoQuant 分析师 Darkfost 指出，尽管当前全球局势动荡，但此类数据特征通常标志着市场正处于严重被低估状态，暗示价格底部可能正在形成。

与此同时，亏损状态的比特币数量已达 820 万枚，该数值同样创下了自 2022 年底以来的新低，进一步印证了市场持筹结构的脆弱性。

关于市场底部的判断，业内存在显著分歧。Bitrue 交易所研究负责人 Andri Fauzan Adziima 认为，当前数据反映的是市场压力加剧而非价值被低估，真正的价格崩塌需等待更深度的流动性危机。

值得注意的是，本轮周期比特币价格较历史高点跌幅约为 52%，远低于过去几次熊市常见的 77% 至 84% 区间，且未实现盈亏净额等指标尚未触及极端水平，显示市场调整幅度相对温和。

宏观流动性环境对资产定价构成持续压制。据午方 AI 监测显示，美元指数在过去两个月内上涨了约 5%，强势美元与高收益率债券吸走了部分投机资金，导致风险资产表现承压。

Timothy Peterson 分析指出，只要美国利率维持高位，资金流向现金和债券市场的趋势就不会改变，全球流动性紧缩将限制比特币的反弹空间。

受此影响，市场普遍预期美元吸引力下降及利率下行拐点可能要等到 2026 年下半年甚至 2027 年才会真正出现，在此期间波动率或将持续维持高位。