6月18日，摩根士丹利提交了针对拟推出的以太坊和Solana ETF信托产品的修订注册文件，正式将两款产品的年委托管理费率锁定在0.14%。这一举措由彭博社资深ETF分析师Eric Balchunas指出，该费率在全球范围内属于ETH和SOL相关产品中的最低水平。预计该以太坊ETF将在纽约证券交易所Arca平台上市，交易代码为MSSE，其投资组合将跟踪以太坊币本身及其部分持仓产生的质押奖励；而Solana ETF（代码MSOL）则允许将其全部持有的SOL进行质押，其中95%的质押奖励将留归信托基金，但委托管理者本身不会获得任何奖励。

摩根士丹利设定的14个基点费用标准，深刻反映了该公司对机构投资者在资产配置决策上可能走向的预期。在目前尚未形成广泛共识的资产配置框架下，这种0.14%的费用率使得这些ETF产品成为构建投资组合的理想选择。午方 AI 梳理发现，若以Bitwise公布的6.28%质押奖励率作为市场基准计算，一个完全质押的Solana ETF在保留95%奖励并扣除14个基点费用后，其实际收益率约为5.97%；而对于以太坊ETF，在假设质押收益率为3%且50%至80%持仓被用于质押的情况下，扣除费用后的实际收益率则在1.29%至2.14%之间。

比较这些产品的顾问们实际上是在对比扣除费用及质押收益后的实际成本，包括总收益率、被质押的持仓比例以及信托基金保留的奖励比例等因素，这些因素共同决定了投资者使用这些产品的实际成本。2026年，机构投资者对以太坊和Solana的投资热情呈间歇性波动，并没有形成稳定的投资趋势。5月25日左右的数据显示，BTC ETF在七天内净抛售了约16,595枚比特币，而Solana ETF则净买入了192,835枚SOL，价值约1,658万美元；

同时，以太坊ETF则净抛售了105,862枚以太坊。

在那几周里，Solana呈现出间歇性的需求增长趋势，而以太坊的表现则落后于比特币的整体走势，投资者更多地将资金投向XRP和Hyperliquid等替代币种，而以太坊与Solana的组合并未吸引到持续的关注。午方 AI 注意到，如果这种资产配置格局真的形成，那么14个基点的费用率就会成为一种决定性优势：那些收费率为0.19%至0.25%的竞争对手将面临要么降低费用，要么将市场份额让给拥有摩根士丹利这样广泛分销渠道的机构的抉择。

对于一个完全质押的Solana ETF来说，由于能保留95%的奖励，且在收费仅为14个基点的情况下，与其收费率为20个基点的竞争对手相比，其成本优势显而易见。在这种环境下，要将以太坊和Solana纳入投资组合，投资者就需要面对更为严格的成本考量。较低的收费率和质押收益率要求顾问们能够在资金实际流入之前，向客户充分论证这些产品的投资价值。而SEC的相关审批流程也增加了进一步的不确定性——质押机制的设定、托管安排以及税收处理等问题都可能需要进一步修改才能使这些产品正式上市交易。

摩根士丹利所竞争的其实是在Bitcoin市场趋于稳定之后，机构投资者在资产配置过程中对这些产品的青睐程度。午方 AI 分析认为，等到机构投资者普遍认可以太坊和Solana作为投资组合组成部分的时候，那些收费低廉且能够将质押收益全额传递给投资者的摩根士丹利加密货币ETF，很可能会取得先发优势，从而引发下一场加密货币ETF竞争演变成一场激烈的价格战。