據 Woofun AI 消息，BitcoinTreasuries.net 報告指出，規模達 100 億美元的比特幣信貸市場在 6 月遭遇首次大規模拋售與壓力測試，卻展現出驚人的機構韌性。

儘管面臨追加保證金與價格折價，該市場不僅維持了股息支付，更在二級市場創下歷史新高，吸引新資本持續入場。這種在危機中逆勢擴張的現象，標誌着行業從單純的價格博弈轉向了更成熟的資本結構驗證。

危機爆發的核心機制在於資產價格崩盤引發的連鎖清算反應。Strategy 與 Strive 等機構此前發行的永續優先股 STRC 和 SATA，長期以接近 100 美元面值交易，誘使投資者通過借貸槓桿擴大持倉以提升收益。

然而，6 月中旬比特幣價格跌破 60,000 美元，直接擊穿了這一策略的安全墊。從 6 月 18 日開始，STRC 與 SATA 價格急劇下挫，觸發強制性追加保證金要求，迫使負債投資者在弱勢市場中被迫平倉。交易記錄顯示，STRC 價格一度跌至 75 美元的歷史低點，較面值折價 25%；SATA 價格亦滑落至約 88 美元。

這種流動性枯竭與價格下跌的負反饋循環，構成了該行業成立以來最嚴峻的生存考驗。

面對危機，市場修復速度遠超預期，資本框架的重建成爲關鍵變量。Strategy 管理層迅速將 STRC 年化股息率上調至 12%，並構建了包含 25.5 億美元現金儲備的防禦體系，足以覆蓋約 17 個月的優先股股息及利息支出。

這一舉措迅速穩定了市場情緒，報告期結束時，STRC 股價回升至 87 美元，SATA 更是強勁反彈至 97 美元。Woofun AI 整理數據顯示，6 月二級市場總交易額突破 100 億美元，其中 STRC 貢獻 87 億美元，SATA 貢獻近 15 億美元，流動性活躍度創歷史新高。

儘管未通過公開市場直接融資，Strategy 與 Strive 在 6 月仍各自支出近 2 億美元用於增持，顯示出對數字國債策略的持續信心。這種韌性促使該模式向全球複製，2026 年 7 月 10 日，持有 43,000 枚比特幣的 Metaplanet 宣佈聯合 Siiibo Securities（近期以 1300 萬美元收購）、JPYC 及 Progmat 開展可行性研究，旨在日本設計基於 token 化的信貸產品，以降低中小企業融資成本。

行業未來展望指向規模爆發式增長。BitcoinTreasuries.net 的另一項調查顯示，78% 的行業參與者預計比特幣信貸市場將持續穩步擴張。部分樂觀分析人士甚至預測，到 2027 年底，此類結構化債務產品的全球流通規模有望突破 500 億美元大關。

這一預期不僅基於當前市場的快速修復能力，更源於代幣化信貸模式在降低交易成本與提升資本效率方面的結構性優勢。隨着日本等新興市場的加入，該領域正從單一的美式實驗演變爲全球性的金融基礎設施創新。