據 Woofun AI 消息，比特幣近期價格波動加劇並非由12億美元期權到期直接驅動，市場此前關於期權壓制價格的邏輯存在根本性誤判。

7月17日，19,000份比特幣期權合約到期，名義價值約12億美元，看跌與看漲期權比例爲0.9，最大虧損閾值位於63,000美元。同期，以太坊有123,000份合約到期，價值2.3億美元，看跌與看漲期權比例達1.61，顯示市場對下行風險保護需求強烈。

Woofun AI 整理數據顯示，當日加密資產期權總到期規模約14.3億美元，主要集中於60,000美元至65,000美元價格區間，做市商通過對沖策略維持了此前的價格穩定。

然而，此次到期規模不足以引發持續波動。相比之下，7月10日到期合約消除了約7%的未平倉合約，而月度及季度到期合約通常涉及數十億美元風險敞口。12億美元僅爲風險敞口面值，實際溢價風險極小，0.9的比例表明看漲需求略高，63,000美元閾值意味着賣方賠付壓力最小，因此該事件對價格結構的衝擊微乎其微。

價格波動擴大的核心在於資本流動與供需變化。週五前，高度集中的期權合約限制了波動幅度；週五後，少量持有者拋售導致市場供應量減少，買盤介入即可推動價格上漲。這種需求在期權到期前已顯現，表明資本流動纔是主導因素，而非期權到期本身。