據 Woofun AI 消息，加密一級市場正經歷結構性收縮，7月31日數據顯示僅有153家風險投資機構參與當月融資，這一數字跌至2020年11月以來的最低點。Dragonfly 合夥人 Rob Hadick 在接受《財富》雜誌採訪時直言，行業正遭遇“大滅絕”般的清洗。這並非指市場僅剩153家機構，而是指活躍於已披露融資中的去重機構數量銳減，標誌着資本配置邏輯的根本性轉變。

宏觀視角下，加密賽道的萎縮與全球風險資本的擴張形成劇烈背離。2022年曾是加密風投的巔峯，月度參與機構高達1177家，而當前水平較之暴跌87%。即便在2026年第二季度，參與加密融資的機構仍有651家，但較2022年同期的2564家大幅縮水75%。CryptoRank 數據追蹤顯示，2026年3月該指標曾短暫回升至395家，5月微增至314家，6月卻再度滑落至244家。

與此同時，全球風險投資在2026年第二季度激增至2274億美元，涉及8440筆交易，創下有記錄以來的第二高季度紀錄；上半年總投資額達5604億美元，僅略低於2021年同期。Anthropic、Prometheus 和 DeepSeek 等 AI 巨頭的大額融資成爲主要引擎。KPMG 統計指出，截至第二季度末，全球風投基金年內募資約988億美元，涵蓋727只基金，其中19只規模超10億美元的基金吸納了532億美元，佔比過半。資金明顯向 AI 及成熟商業模式傾斜，導致加密市場交易數量與金額同步回落。

Galaxy Research 數據顯示，2026年第一季度加密及區塊鏈初創公司完成355筆融資，總額約40億美元，環比分別下降16%和50%。當季僅8只新加密風投基金完成募資，合計11億美元，爲2020年第三季度以來最少。Galaxy 將募資困境歸因於2022至2023年行業動盪帶來的歷史回報壓力、宏觀環境不確定性、AI 對有限合夥人資金的激烈競爭，以及現貨加密 ETF 和數字資產財庫公司爲投資者提供了流動性更高的替代敞口。

融資結構的深層分化揭示了資本偏好的極端集中。Woofun AI 整理數據顯示，2026年前7個月加密項目共完成481輪融資，披露金額合計117.78億美元。5月以38.89億美元和87輪融資成爲年內高點，金額佔前7個月總額的33%。相比之下，4月僅錄得6.98億美元和71輪，5月融資金額暴增至前一個月的5.6倍，而輪次僅增加23%，表明少數大額交易主導了月度曲線。3月和5月合計吸收60.88億美元，佔年內總額52%。6月融資金額回落至14.79億美元，7月爲14.73億美元，公開輪數從61輪驟降至39輪。按賽道劃分，交易平臺、預測市場和支付位列前三，分別獲得24.90億美元、18.97億美元和18.61億美元，合計62.47億美元，佔比53%。AI 以13.05億美元居第四。

值得注意的是，DeFi 以78輪位居輪次榜首，但僅獲6.54億美元；支付和 AI 分別完成73輪和65輪。高頻早期融資依然存在，但資金規模高度集中於能承接大額後期交易的賽道。融資階段差異進一步放大這一趨勢：Series C 及以後輪次僅20輪，卻吸收33.33億美元；包含 Pre-Seed 和擴展輪的種子階段共156輪，披露金額僅7.50億美元。戰略融資完成127輪，金額27.18億美元。

此外，加密行業併購金額從2025年第四季度的2.72億美元飆升至2026年第二季度的72.3億美元，六個月擴大26倍，顯示資金正通過併購流向已具備業務和資產的公司。

機構格局呈現顯著的頭部集中化與募資難度的兩極分化。Coinbase Ventures 年內參與34輪融資，Animoca Brands、a16z crypto 和 Tether 分別參與19輪、18輪和17輪。單家機構的高頻出手推高了交易數量，卻未增加去重投資者指標，解釋了融資活動持續而活躍機構總數下降的矛盾現象。Dragonfly 在2月完成6.5億美元的第四期基金，a16z crypto 在6月宣佈募集22億美元的第五期基金。

然而，Galaxy Research 統計顯示，2026年第一季度僅8只新加密風投基金完成募資，合計11億美元，爲2020年第三季度以來最少。頭部管理人仍能獲取大額資本，但可持續募資的機構名單正在急劇縮短，中小機構逐漸被邊緣化。

行業展望顯示，資金偏好正迅速收斂，創業團隊面臨嚴峻現實挑戰。AI 賽道和二級市場工具持續分流原本流向一級加密項目的資本，這一趨勢短期內難以逆轉。早期項目雖能維持一定交易頻次，但單筆規模有限；大額資金則集中在交易平臺、預測市場等少數後期賽道及併購交易中。頭部基金完成大額募資，而大量中小機構退出新融資輪次。這對創業團隊意味着可對接的投資方減少，條款談判空間收窄，項目篩選標準提高。行業門檻的提升要求項目具備更高的質量、資金效率和清晰的退出路徑，加密一級市場並未消失，但已演變爲一個更嚴苛、更集中的資本遊戲。