據 Woofun AI 消息，SpaceX 將於 8 月 4 日發佈上市後首份季報，正值股價連續四周下跌、較 135 美元 IPO 發行價下挫約 20% 且距 201.80 美元歷史高點累計下跌 46% 之際，疊加 8 月 6 日 9.12 億股及隨後一週 3.19 億股解禁形成的 12 億股拋壓，市場面臨關鍵考驗。

AI 板塊作爲本季最大懸念，核心資產 xAI 自今年 2 月合併後，運營田納西州 Colossus I 與密西西比州 Colossus II 兩座陸地數據中心。第一季度，該板塊實現營收 8.18 億美元，但錄得 25 億美元經營虧損，資本支出高達 77 億美元。進入第二季度，營收端出現重要變量：SpaceX 已與 Anthropic 簽署月租金額達 12.5 億美元的 AI 數據中心租賃協議，並於 5 月至 6 月間開始逐步提量；與谷歌的協議則尚未啓動。

這意味着本季 AI 業務實際營收存在較大彈性，利潤率走勢與新增資本支出節奏同樣難以預判。投資者最期待的指引包括：公司對今年下半年及 2027 年 AI 業務的前景展望，以及計劃利用 Starship 將低成本 AI 計算衛星送入軌道這一構想的推進時間表。

Woofun AI 整理數據顯示，儘管 Q1 虧損巨大，但頭部客戶的大額長期合約爲後續現金流提供了潛在支撐，關鍵在於產能爬坡能否匹配支出增速。

連接業務 Starlink 是 SpaceX 最穩健的盈利引擎。第一季度末，Starlink 訂閱用戶數達 1030 萬，較 12 個月前的 500 萬翻逾一倍；當季實現營收 114 億美元，經營利潤 44 億美元。本季財報中，用戶增長數據將是市場關注焦點。分析師預計公司將披露每用戶平均收入（ARPU）指標，以及企業級和政府業務的合同積壓情況，這些數據將幫助投資者評估 Starlink 的商業化深度與未來成長空間。太空板塊承載着 SpaceX 的核心技術敘事。

第一季度，該板塊實現營收 41 億美元，經營虧損 6.57 億美元，新增廠房與設備資本支出 11 億美元。第二季度，Falcon 9 完成約 36 次發射，其中多數服務於自身 Starlink 星座部署，此類發射不計入太空板塊營收。Starship 的進展同樣備受矚目。7 月，Starship 完成第 13 次飛行測試，投資者將尋求第 14 次測試的時間更新，以及公司在該火箭上的持續投入規模——Starship 是未來商業載荷發射及 AI 衛星部署的關鍵運載工具。

華爾街目前預計，SpaceX 第二季度總營收約爲 69 億美元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約爲 21 億美元；全年營收預期爲 390 億美元，EBITDA 預期 173 億美元。Cantor Fitzgerald 分析師 Colin Canfield 對本季持較爲樂觀態度，預計業績將好於預期並伴隨正面指引。

然而，這些預測的參考價值存疑。由於這是 SpaceX 上市後首份季報，分析師尚無歷史數據作爲校準基礎，實際數字存在大幅偏離的可能。股價走勢同樣充滿變數。解禁股份的供給壓力、市場對馬斯克注意力分散的擔憂，以及估值本身的爭議——以當前市值約 1.4 萬億美元計算，對應 2026 年預估營收約 35 倍——都將是影響財報後市場反應的關鍵因素。對於投資者而言，這個週末或將極不平靜。