據 Woofun AI 消息，比特幣挖礦企業 Cipher Digital 爲應對即將到來的數據中心租金支出，以 1.234 億美元的價格拋售了 1,619 枚 BTC，此舉直接導致其錄得 4,770 萬美元的已實現虧損，暴露出其在重資產轉型期的現金流焦慮。

財務結構的失衡在最新報告中尤爲刺眼：利息支出高達 6,670 萬美元，而挖礦營收僅爲 2,480 萬美元，兩者比例約爲 2.7 比 1。截至 6 月底，Cipher 手中僅餘價值 3,780 萬美元的 646 枚 BTC。季度挖礦營收較去年同期下降了 4,360 萬美元，其中第二季度就出現了 2,350 萬美元的已實現虧損。

Woofun AI 整理數據顯示，這種營收與支出的巨大倒掛，使得公司不得不通過變賣核心資產來維持賬面平衡。

從資金流向看，上半年運營耗用了 1.52 億美元現金，同時在資產和設備上的投入達到了 9.643 億美元。儘管比特幣銷售帶來了 1.234 億美元營收，但真正支撐其運轉的是融資活動帶來的 28.4 億美元淨資金，其中包括通過市場出售股票獲得的 1.292 億美元。

這種對股權融資的高度依賴，掩蓋了主營業務造血能力的不足。

更嚴峻的挑戰在於，第三季度將是首個需要計入 "黑珍珠" 項目租金開支的季度。除了既有的利息、設施建設支出以及後續的 BTC 銷售之外，這一新變量的加入將直接測試公司的融資底線。這是繼大規模硬件投入後，Cipher Digital 面臨的又一次實質性流動性壓力測試。