據 Woofun AI 消息，CryptoQuant 鏈上分析師胡里奧·莫雷諾監測到，Binance 平臺上 ETH 的淨未實現盈虧值（NUPL）已跌至 -0.35。這一關鍵指標的歷史重現，標誌着市場情緒可能已觸及週期性底部的臨界點，爲後續走勢提供了重要參考座標。

從指標構建邏輯來看，NUPL 是通過計算當前市場價值與資產上次交易價格之間的差值，再除以該資產的市值得出的，其本質反映了所有持有者未實現盈虧總和的平均狀態。當該數值呈現負數時，意味着持倉者整體處於虧損狀態。莫雷諾所指的 -0.35 特指 Binance 平臺上的 ETH，即這些資產的淨未實現虧損幅度約爲其市場價值的 35%。回顧歷史數據，2019 年底、2020 年 3 月以及 2022 年的熊市期間，類似的極低負值均伴隨着市場恐慌情緒的頂點。在這些節點，持倉較弱的投資者往往選擇拋售，從而大幅降低了市場的賣壓，爲隨後的價格回升和週期性底部形成奠定了基礎。

Woofun AI 整理數據顯示，這種由恐慌驅動的拋售後繼乏力現象，是識別市場反轉前兆的核心邏輯之一。

然而，單一指標的解釋力存在邊界。當 NUPL 降至如此低位，表明大量投資者因不願承受進一步虧損而拒絕出售，導致交易所內的可用供應量減少，進而有助於穩定價格或推動價格反轉。2025 年的回調階段同樣出現了這一數值水平，隨後市場進入了盤整期。但必須指出，當前的宏觀經濟環境、監管狀況以及整個加密貨幣市場的動態，均與過往週期存在顯著差異。

此外，該數據僅基於存儲在 Binance 平臺上的 ETH 計算，其他交易平臺及用戶自行管理資產的表現可能截然不同。因此，莫雷諾的分析雖提供了獨特視角，但本質上仍屬於局部情況的反映，無法完全代表整體市場的全貌。

對於交易者和投資者而言，理解此類鏈上指標有助於更全面地把握市場週期，而非單純依賴價格變動。這些信號能輔助識別極度恐慌時期及潛在的吸籌區域，但必須結合基本面分析與其他指標綜合研判。鑑於加密貨幣市場固有的高波動性，任何投資決策都應基於對自身風險承受能力的評估及充分的盡職調查。Binance 上 ETH NUPL 降至 -0.35 雖不保證立即反轉，但暗示賣壓可能已接近極限，持續監測該指標及其他信號是判斷下一步走向的關鍵。