據 Woofun AI 消息，Etherealize 聯合創始人兼首席執行官 Vivek Raman 發出嚴厲警告，認爲當前華爾街對私有區塊鏈的過度熱衷並非技術進化，而是一場危險的"逐底競爭"，這種封閉架構的再度興起正在從根本上削弱區塊鏈技術原本應有的發展潛力。Raman 強調，這種趨勢若持續發酵，將導致行業陷入碎片化泥潭，而非實現真正的價值互聯。

這種衝突的核心在於開放公鏈與許可制聯盟鏈在技術與商業邏輯上的根本背離。以太坊與 Solana 等開放型公共網絡，歷經 10 年發展，已沉澱爲價值數十億美元的 Token 化資產基礎層，並支撐着大部分 DeFi 應用的結算體系。Etherealize 的戰略重心，正是致力於將貝萊德、高盛、摩根士丹利等傳統金融巨頭引入這一所有交易公開可見、無許可的生態系統。與之形成鮮明對比的是，以 Digital Asset 的 Canton Network、Circle 基於北冰洋的穩定幣支付系統，以及 Stripe 的垂直整合型季節性河流區塊鏈爲代表的許可制系統正日益流行。這些被 Raman 稱爲"聯盟鏈"的系統，主打隱私保護及更低的交易對手風險，精準迎合了傳統金融界對合規與安全的雙重焦慮。

然而，從結構上看，類似形態的嘗試在區塊鏈領域早已存在。Woofun AI 整理數據顯示，早期市場曾見證過 2016 年衆多銀行加入 R3 聯盟項目，或大量企業接入與 Linux 相關的超級賬本生態系統。Raman 將以太坊主網比作互聯網的基礎層——超文本傳輸協議 HTTP，而上述聯盟鏈則類似於在其之上構建的、具備許可機制且支持隱私保護的 HTTPS 層。他堅持認爲，開放的底層架構是不可或缺的，因爲只有這樣才能實現最高的互操作性和流動性。"我們始終堅信，必須以全球性的、開放的、無許可的基礎設施作爲底層基礎，"Raman 指出，"只有這樣，才能在其之上構建各種具有許可機制的架構，無論是在應用層還是第二層，這纔是實現定製化的最佳途徑。"

歷史鏡鑑揭示了去中心化理念在市場現實面前的困境。2016 年，R3 聯盟項目曾被視爲銀行業區塊鏈化的希望，但尚未等到年底，高盛、摩根士丹利和桑坦德等大型銀行便相繼退出該系統。Raman 直言，當前局面就像是"聯盟鏈 2.0"的出現，最終這將演變成一場聯盟鏈之間的惡性競爭。MIT 加密貨幣經濟學實驗室創始人、曾任 Facebook Diem 穩定幣項目首席經濟學家的 Christian Catalini 對此持悲觀態度。他認爲，目前市場是否真的在乎去中心化理念以及區塊鏈創始者的初衷，答案恐怕是否定的。"當前這個階段的核心就是企業級銷售，"Catalini 分析道，"就在真正的大筆資金即將流入之際，出現了一種非常有趣的矛盾狀況，我們尚不清楚最終會走向何方。

如果我們選擇的都是那些由特定機構主導、規則由核心實體制定的高度管控型網絡，那麼區塊鏈所帶來的那些有利於競爭的優勢就永遠無法實現。"這種對高度管控型網絡的依賴，本質上是對早期創新精神的背離，企業級銷售邏輯正在擠壓去中心化敘事的生存空間。

資本動向與監管演進正在重塑未來格局。Etherealize 在 2025 年 1 月獲得了以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 及以太坊基金會的資助，同年晚些時候又成功籌集到 4000 萬美元的 A 輪融資。

與此同時，貝萊德推出的基於以太坊的新基金，正顯示出事情正在朝着 Raman 所說的正確方向發展。在監管政策尚未明確之前，這些基金最初是使用以太坊上的 BUIDL token 作爲基礎，而現在的版本則符合針對穩定幣制定的美國 GENIUS 法案規範。Raman 預測，一旦監管政策明確，機構資金就會流向開放型網絡，因爲那種網絡不屬於任何單一機構所有。"而如果選擇聯盟鏈，實際上就是在向該聯盟付費，你必須獲得許可或成爲聯盟成員之一。

如果你不是早期的聯盟成員，那麼相應的激勵措施很快就會消失。"這一判斷揭示了開放網絡在長期合規性與成本效率上的潛在優勢，預示着機構資金最終可能迴歸去中心化本源。