據 Woofun AI 消息，SOL Strategies 陷入流動性緊縮，其持有的 460,000 枚 SOL 儲備價值約 4800 萬加元，其中超過半數已被用於抵押借款以維持運營。

債務結構的複雜性加劇了償付壓力。SOL Strategies 的流動負債總額達 3733 萬加元，但還款期限呈現顯著分化：應付賬款需在 30 天內結清，Houdini 相關債務定於 12 月 1 日到期，而 125 萬美元的 Houdini 收購尾款則在 6 月 1 日交易完成後的 9-18 個月內分批償還。相比之下，Kamino 的債務無固定到期日，部分債券轉換或到期日延後至 2028 年和 2030 年。

Woofun AI 整理數據顯示，爲償還約 1390 萬加元債務，該公司向 Kamino Finance 質押了 252,851 枚 SOL，價值約 2640 萬加元。

儘管無固定到期日緩解了即期壓力，但一旦貸款價值比觸及 75%，Kamino 有權自動變賣抵押物，這使得 SOL Strategies 直接暴露於 SOL 價格大幅下跌的風險之中。

財務表現方面，截至 6 月的九個月內，SOL Strategies 錄得 1.1936 億加元淨虧損，其中數字資產重估損失 6195 萬加元，已實現加密貨幣損失 2282 萬加元，減值損失 1611 萬加元。

儘管會計虧損巨大，但實際現金流出相對可控，運營活動僅動用 780 萬加元現金。爲補充流動性，6 月 8 日公司以平均每枚 87.88 加元的價格出售 65,001 枚 SOL，獲資 575 萬加元用於償債。

同時，285 萬美元 ATW 債務被轉換爲約 178 萬股股票，並通過按市價發行的股票計劃籌集 214 萬加元。扣除 Kamino 借款後，公司仍擁有約 3400 萬加元淨流動性，管理層聲稱現有資源足以支撐至少 12 個月運營。

營收端，近期收購的 HoudiniSwap 在 6 月份貢獻 120 萬加元手續費收入及 768,000 加元 EBITDA，質押及驗證者業務帶來 622,299 加元收入。

然而，核心挑戰在於這些業務能否在不進一步出售 SOL 或稀釋股東權益的前提下，產生足夠現金覆蓋分期到期的債務。若營收增長不及預期，SOL Strategies 可能被迫繼續通過發行證券、利用 ATW 可轉換票據機制借款或選擇性出售 SOL 來應對償債高峯。這是繼多家加密資管公司遭遇流動性危機後，又一典型的高槓杆運營風險案例。