據 Woofun AI 消息，Tether 通過向瀕臨破產的生物製藥公司 NovaBay 注資，完成了一次引人注目的資本運作，將其徹底轉變爲一家專注於穩定幣業務的控股實體。這家在紐約證券交易所掛牌的公司隨後更名爲 Stablecoin Development Corporat，其核心戰略轉向大規模購買並質押競爭對手的穩定幣 USDS（原 MakerDAO 項目），標誌着 Tether 在公開市場準入及去中心化金融領域的激進擴張。

此次交易的核心在於 Tether 於今年 3 月向 NovaBay 投入了 1.34 億美元，這一舉動不僅挽救了後者，更使其成爲 Tether 佈局 USDS 的載體。與 Tether 自身發行的 USDT 或 Circle 的 USDC 不同，USDS 採用去中心化機制，依賴超額抵押金庫和自動清算機制與美元掛鉤，而非像中心化穩定幣那樣依賴美國國債、隔夜回購協議、貸款和貴金屬等現實世界資產。

這種結構使得 USDS 不受傳統審計、財務報表或銀行擠兌風險的直接束縛。Stablecoin Development Corporat 官網宣稱，此次反向合併爲 Tether 和 USDS 打開了包括抵押貸款和一級經紀貸款市場在內的新領域，並預測在一年半內，穩定幣市場規模將從約 3000 億美元激增至 1 萬億美元，同時 USDS 營收年同比增長率將達到 81%。Digifinex 高管層對此舉持積極態度，認爲這是獲取公開市場準入及獨特合作伙伴關係的關鍵一步。

然而，Woofun AI 整理數據顯示，儘管官方描繪瞭如此宏大的增長藍圖，但市場反應卻呈現出截然不同的軌跡，預期的爆發式增長並未在股價上得到即時體現，反而引發了劇烈的波動。

股價的劇烈震盪揭示了市場對該戰略的深層疑慮。公告發布初期，股價曾從 1.30 美元攀升至 4 月初的近 2.00 美元，但隨後迅速回落。截至目前，Stablecoin Development Corporat 的股價已跌至 1.00 美元的警戒線。

值得注意的是，每當股價短暫跌破 1.00 美元時，總會出現神祕資金介入將其拉回。例如，三天前股價跌至 0.94 美元，但在 24 小時內反彈逾 6%，重新站上 1 美元大關。根據紐交所規則，任何公司股價若連續 30 天低於 1 美元，將面臨摘牌風險。

這種在退市邊緣的反覆拉鋸，顯示出公司內部或關聯方正在極力維持合規狀態，但市場信心顯然並未穩固，投資者對這種'託底'行爲的可持續性持懷疑態度。

更令人擔憂的是公司管理層與董事會的背景構成，其專業資質與穩定幣業務的相關性備受質疑。CEO Michael Kazley 似乎僅因作爲 NovaBay 與 Tether 反向合併的主要投資者之一而獲任，其投資基金 R01 Fund LP 向新實體下注超過 400 萬美元，但缺乏其他重大投資記錄。Kazley 聲稱高管層認爲 USDS 及相關的 SKY Protocol 被'低估'，並持有'超過 9% 的股份'。

CFO Tommy Law 於 2023 年被任命爲 NovaBay 臨時首席財務官，儘管他未能阻止醫療公司陷入困境，且無任何相關認證或執照，卻仍保留職位。COO Henry Blynn 是一位 32 歲的顧問，於 2025 年 10 月加入，此前並無顯著行業履歷。

董事會成員同樣缺乏相關性：Yenyou Zheng 擔任審計委員會、提名與公司治理委員會主席及薪酬委員會成員，卻因參與中國 Vitup Healthcare Holdings 被列入 ICIJ 的'巴拿馬文件'，該實體曾以 China Vitup Hospital 名義在 OTCMarkets 上市，後更名爲 Emergency Pest Services 及 Clean Vision Corporation。

Swan Sit 在所有三個委員會任職，這位從香港移居波士頓的'思想領袖'缺乏審計或薪酬管理的專業資質。Paul E. Freiman 則在四十多年的職業生涯中僅服務於製藥公司，其爲何涉足穩定幣控股公司成謎。

這種高管團隊的混亂配置，與 Tether 和 Bitfinex 成立初期的狀況相似，進一步加劇了投資者對該公司治理結構和戰略執行能力的擔憂。