據 Woofun AI 消息，Coinbase、Gemini 及 Bullish 正加速向非交易類營收來源轉型，以對沖交易量下降帶來的財報波動。這一戰略轉向標誌着行業重心從單純依賴撮合交易，轉向構建更具韌性的多元化業務矩陣。

Coinbase 的財務結構變化尤爲顯著，其交易營收與非交易營收的差距從去年同期的約 1.32 億美元大幅收窄至 4400 萬美元左右。Woofun AI 整理數據顯示，得益於穩定幣業務的擴張，該公司第三季度持有的 USDC 平均價值同比增長 44%，達到 200 億美元。

與此同時，預測市場等新業務的推出，進一步稀釋了傳統交易業務在總收入中的佔比，顯示出平臺對降低市場週期依賴性的明確意圖。

Gemini 與 Bullish 的業績則揭示了行業復甦的不均衡性。儘管 Gemini 自今年初以來預測市場做市商規模增長了兩倍，並推出回扣獎勵計劃，但其第二季度交易量和交易營收仍分別同比下滑 66% 和 38%，總額僅爲 38 億美元。Bullish 同樣面臨挑戰，其第二季度調整後交易營收爲 2990 萬美元，環比下降 21%，雖同比高出 24%，但整體零售和機構交易活動的疲軟依然制約着增長空間。

這種商業模式的重構邏輯在於，通過穩定幣儲備金利息和交易手續費獲取穩定現金流，並利用預測市場與獎勵計劃增強用戶粘性及網絡效應。此舉旨在降低對受宏觀經濟形勢和監管政策劇烈影響的加密貨幣交易波動性的依賴。雖然多元化營收結構的構建仍處於初期階段，但頭部交易所的實踐表明，擺脫對傳統交易手續費的單一路徑依賴，已成爲行業應對不確定性的必然選擇。