據 Woofun AI 消息，Grayscale 正式提交 Zcash ETF 申請，建議收取 2.5% 的管理費率，這一費率結構在加密資管領域引發廣泛關注。

從歷史估值波動來看，ZCSH 的表現極具戲劇性。回溯至 2021 年 10 月 18 日至 2026 年 6 月 30 日區間，該信託股價最高溢價曾飆升至 240%，而最大折價幅度則達到 55%。統計顯示，其平均溢價率爲 53%，平均折價率爲 19%，且有長達 700 天的交易價格低於淨資產值（NAV）。

值得注意的是，在擬議 ETF 結構啓動前的 8 月 20 日，相關數據顯示折價率已收窄至 1%。Woofun AI 整理數據顯示，這種劇烈的價格偏離反映了市場情緒與底層資產價值之間的長期錯配。

更深層的矛盾在於治理結構。文件指出，Digital Currency Group（DCG）可能通過 DCG International Investments Ltd. 及其他關聯實體持有信託大部分股份，從而掌控有限股東投票權，這與其他投資者構成潛在的利益衝突。

不過，灰度公司與 DCG International 間的討論尚不具有約束力，關聯方最終可能選擇增持、減持或完全不購買股份，具體持倉存在不確定性。

根據季度報告，被歸類爲關聯方持有的股票數量爲 757,202 股，佔比約爲 44.3%，雖低於 50% 的控制線，但已佔據半壁江山。這一數值是將所有相關股份視爲整體計算，未指定具體由哪位 DCG 股東持有，僅作爲階段性數據參考。若計算方式或股票總數變動，最終比例亦可能調整，投資者需警惕這一數據侷限性帶來的治理風險。