人工智能領域的代幣價格高企曾引發廣泛爭議，就連硅谷巨頭也開始限制員工使用代幣。

然而，一個看似矛盾的現象是，當前 AI 訂閱服務中的代幣消耗實際上得到了鉅額的隱性補貼，部分代幣的補貼幅度甚至高達訂閱費用的 70 倍。隨着 OpenAI 和 Anthropic 進入 IPO 衝刺階段，市場開始擔憂一旦上市，這些公司是否會效仿互聯網時代的補貼大戰，通過提高每用戶平均收入來修正代幣價格。午方 AI 梳理發現，SemiAnalysis 對 OpenAI 和 Anthropic 的訂閱模式進行了深度拆解，利用 AI 技術模擬任務並計算 API 消耗，結果顯示套餐價格越貴，補貼比例反而越高。這種“反向定價”策略旨在通過鉅額虧損鎖定企業決策者，進而帶動整個團隊和業務線入駐平臺。

這種虧損換規模的邏輯在移動互聯網時代曾被滴滴、Uber 和美團成功驗證，其核心假設是用戶在補貼期間被“鎖定”，且更換平臺成本極高。

然而，AI 領域的底層邏輯截然不同。由於不同平臺間的接口日益標準化，且開發框架普遍支持多模型切換，開發者可以在一天內將 API 調用從 Claude 轉移至 GPT 或 Gemini。對於普通用戶而言，切換平臺更是易如反掌。代幣本質上是一種標準化資源，無論由誰發行，其價值屬性趨同。

這意味着一旦補貼停止，用戶將迅速流向更低價的平臺。

此外，複雜任務如代碼編寫和文檔分析，單次對話消耗的代幣量是普通對話的 5 到 30 倍。在 100 美元的 Claude Max 訂閱計劃下，一次編程任務即可耗盡近 100 美元的代幣額度，Uber 的 CTO 甚至透露，公司四個月內已耗盡了 2026 年的全部 AI 預算。

在這場補貼大戰中，交戰雙方的資金來源存在結構性差異。谷歌每年擁有超過 3000 億美元的廣告收入，這筆現金流自動產生，無需向投資者解釋。谷歌用廣告收入補貼 AI 代幣，如同擁有油井的人在加油站發動價格戰，而 OpenAI 和 Anthropic 則依賴融資購買“石油”。OpenAI 融資超 1800 億美元，估值超 8500 億美元；Anthropic 融資超 1300 億美元。這些資金來自期望上市後獲得豐厚回報的投資者。午方 AI 注意到，谷歌風投創始人比爾·馬里斯在播客中直言，若谷歌將代幣價格降低 80%，OpenAI 和 Anthropic 的商業模式將面臨崩潰。作爲曾孵化 Waymo 和 Google X 的谷歌高管，馬里斯指出，若 Gemini API 價格降至四分之一且質量相當，企業客戶必將轉向，而競爭對手因缺乏“印鈔機”無法跟進降價。

大型模型之間的技術壁壘正在迅速縮小，今天的領先優勢可能在三個月內被追上，這與 iPhone 和諾基亞的技術代溝完全不同。AI 模型的競爭更像是一道沙壩，極易被潮水沖垮。Meta 可開源免費模型，中國有 DeepSeek 和 Byte，亞馬遜也在推進自有模型。當一家公司降價時，競爭對手也會跟進，最終導致價格戰。歷史經驗表明，這種競爭模式往往以少數勝出者壟斷市場並掌握定價權告終，如亞馬遜在電商和雲計算領域的崛起。

然而，另一種結局是 AI 成爲標準化的基礎設施，如同電力、帶寬和雲存儲。由於產品差異小且用戶轉換成本低，競爭將把價格壓至成本線附近，利潤率趨近於零。

OpenAI 和 Anthropic 目前幾乎沒有任何有效的應對措施。它們無法像谷歌那樣降價，也無法依靠技術差異維持高價。如果 AI 最終走向“水電煤”式的基礎設施競爭，那麼這場戰爭將沒有最終的勝者，而是一場永無止境的競賽。美團創始人王興曾指出，有些競爭的目標並非擊敗對手，而是確保自己留在比賽中。OpenAI 的高估值並非因爲訓練模型需要鉅額資金，而是爲了繼續參與這場價格戰。谷歌準備降價 80% 並非爲了消滅對手，而是爲了確保自身在 AI 時代的核心地位，正如當年通過免費提供 Android 系統確保移動時代不落後一樣。Anthropic 將旗艦產品 Fable 5 的 API 價格翻倍，輸入每百萬代幣 10 美元，輸出每百萬代幣 50 美元，這實際上是主動篩選願意爲高端功能付費的企業客戶，因爲依靠消費者端的補貼無法戰勝谷歌。

每一次價格戰都推動了 AI 應用規模的擴大，帶來了更多數據、應用場景和開發者，使所有參與者的模型變得更加強大。這不是一場零和博弈，而是一個通過競爭讓所有人都變強的過程，但無人能因此獲得暴利。這正如 140 年前愛迪生和西屋爭奪電力標準的歷史，最終電力行業成爲了無人能壟斷的基礎設施。午方 AI 分析認爲，比爾·馬里斯的言論可能預示了一個更大的趨勢：在 AI 領域，代幣最終不會屬於任何一家公司。對於 OpenAI 和 Anthropic 而言，即使擁有技術優勢和鉅額資金，其“通過 AI 賺大錢”的目標可能註定無法實現。它們努力打造的成果，很可能將成爲下一代社會的“水、電和公路”。而對於用戶來說，只要代幣補貼戰爭繼續，人們就能繼續享受以 20 美元成本獲得 400 美元計算能力的紅利。