據 Woofun AI 消息，Hyperliquid 對 2028 年的估值預計爲 3.19 億美元，較 63 美元初始水平增長超 4 倍。Hyperliquid 正從傳統 DeFi 永續合約平臺，蛻變爲在交易深度、營收規模及代幣價值挖掘上可與中心化交易所抗衡的生態。該模型假設 2028 年年化營收達 80 億美元，並應用 20 倍營收倍數進行估值，核心邏輯在於用戶交易費用直接用於 HYPE 回購銷燬，爲持有者提供實質回報。過去 12 個月，平臺已爲 HYPE 持有者創造約 8.69 億美元收益，用戶基數從 30.1 萬激增至 92.3 萬，代幣總持有量在 2025 年期間由 20 億美元攀升至 60 億美元。

Woofun AI 整理數據顯示，截至 2026 年 6 月，Hyperliquid 在 DeFi 永續合約市場佔據主導地位，代幣總持有量約 96 億美元，佔比超 59%，遠超 Aster 和 Lighter 等競爭對手。在比特幣永續合約交易深度上，Hyperliquid 達到 310 萬美元，超過 Binance 的 230 萬美元。與 Binance 相比，Hyperliquid 在永續合約方面的月交易量佔比從 2023 年初的接近零，增長至 2026 年的 17% 以上，代幣持有量佔比也隨之上升至 21%。

這一系列數據的背後，是平臺商業模式的根本性重構。Hyperliquid 的爆發式增長主要得益於 2025 年 10 月推出的 HIP-3 機制。該機制允許至少質押 50 萬 HYPE 的實體開發新的永續合約產品，並與平臺平分 50% 的費用收入。短短六個月內，與 HIP-3 相關的 TVL 總量增長至約 29 億美元，佔整個市場 TVL 總量的 33%，相關合約交易量佔平臺總交易量近 50%。

這一機制成功將永續合約應用範圍擴展至長尾資產、大宗商品及合成資產等領域，極大地豐富了生態流動性。除了核心交易業務，Hyperliquid 還通過 USDC 抵押品獲取穩定收益。目前平臺擁有約 61.3 億美元的 USDC 抵押品，對應政府債券收益率爲 3.65%，每年可產生超 2 億美元收益，且這些收益將與相關方平分。通過與 Phantom 和 MetaMask 等錢包平臺合作，Hyperliquid 使這些錢包具備‘去中心化交易所’功能，進一步釋放流動性潛力。自 2025 年 7 月 Phantom 與 Hyperliquid 集成以來，累計帶來超 43 億美元交易量，併產生約 2200 萬美元收益。HyperEVM 則爲開發者提供了更深層的集成支持，目前已有超 175 個團隊利用預編譯合約，從 HyperCore 的中心限價訂單簿中獲取實時價格、持倉量及保證金數據，進而開發各類應用程序。

然而，這一高速擴張路徑並非沒有隱憂。合成資產和預測市場在監管層面仍面臨不確定性，其他 DeFi 永續合約平臺的競爭威脅亦不容忽視。更關鍵的變量在於治理結構，由於驗證者擁有取消市場 listing 或強制結算的權力，平臺存在一定程度的集中風險。這是繼傳統 DeFi 協議向類 CEX 模式轉型後的又一標誌性案例，其成敗將重新定義鏈上交易基礎設施的價值上限。