據 Woofun AI 消息，Multicoin Capital 最新報告指出 Hyperliquid 在 DeFi 永續合約市場確立絕對優勢，截至 2026 年 6 月，其持倉量約 96 億美元，佔整個 DeFi perp 市場超過 59%。在 BTC 永續合約 ±1bp 價差範圍內，Hyperliquid 深度約 310 萬美元，已超越 Binance 的約 230 萬美元。Hyperliquid 相對 Binance 的月度永續成交量比率從 2023 年初接近 0 飆升至 2026 年的 17% 以上，持倉量比率同步升至 21%。

這種流動性深度的逆轉，標誌着去中心化交易所在覈心資產上已具備與中心化巨頭抗衡的能力。Hyperliquid 在 2025 年實現約 8.73 億美元收入，累計交易量達 2.9 萬億美元，協議收入的 99% 用於回購並有效銷燬 HYPE 代幣。過去 12 個月，平臺爲 HYPE 持有者創造約 8.69 億美元利潤，用戶數從約 30.1 萬增至 92.3 萬，持倉量從約 20 億美元增至 60 億美元。

Woofun AI 整理數據顯示，這種基於真實交易收益的代幣經濟學模型，爲 HYPE 提供了堅實的價值支撐。生態擴張方面，HIP-3 於 2025 年 10 月上線，允許質押至少 50 萬枚 HYPE 的實體部署新永續市場，並與協議五五分成。上線六個月內，HIP-3 相關持倉量升至約 29 億美元，佔總體持倉約 33%，交易量峯值佔平臺近 50%。

與此同時，Coinbase 與 Hyperliquid 達成 USDC 合作，平臺 USDC 供應約 50 億美元，儲備收益將分配給協議。若按約 61.3 億美元 USDC 抵押品、3.65% 國債收益率及約 90% 收益分成計算，每年可爲 HYPE 貢獻超過 2 億美元收入。Phantom、MetaMask 等錢包通過構建者代碼和 HIP-3 機制集成 Hyperliquid，成爲「無頭交易所」。Phantom 自 2025 年 7 月集成以來，累計貢獻超過 430 億美元永續交易量，併爲自身創造約 2200 萬美元收入。技術底層上，HyperEVM 已有超過 175 個團隊部署應用，智能合約可通過預編譯讀取 HyperCore 中央限價訂單簿的實時價格、倉位和保證金數據。

然而，HIP-4、組合保證金、更多預測市場和期權產品仍處在早期或尚未完全落地階段。2025 年 3 月 JELLY 事件中，驗證者投票下架市場並強制結算，顯示較小驗證者集擁有較強自由裁量權。監管對未註冊衍生品交易、前端訪問或穩定幣收益分成的限制可能影響增長。這是繼傳統金融基礎設施向鏈上遷移後，DeFi 原生協議首次展現出足以挑戰中心化交易所護城河的完整商業閉環。