據 Woofun AI 消息，2026 年 6 月 Circle 股價一度腰斬至 63 美元附近，USDC 流通量截至 6 月 25 日降至 736 億，較巔峯跌去約 70 億美元。相比之下，USDT 流通量僅從 1910 億微降至 1863 億，降幅不足 3%，兩者走勢出現顯著分化。

Compass Point 分析師 Ed Engel 指出，Circle 實爲 DeFi 活動晴雨表。2025 年 10 月至 2026 年 1 月期間，USDC 流通量曲線與 ETH 價格走勢的相關係數高達 0.66。

Woofun AI 整理數據顯示，75% 的 USDC 在加密貨幣交易所及 DeFi 協議中流轉，用於日常消費或跨境支付的比例極低，其核心邏輯在於大量資金被存入協議以獲取收益。

以太坊上 USDC 持倉高度集中，前 100 地址佔據總量超過 50%，0.32% 的地址持有 93.55% 的總量，這種結構使其對協議風險極度敏感。反觀 USDT，其在工資支付、外貿結算及第三世界國家存款保護等實際用例中構築了堅實基本盤，印度當地 USDT 價格較正常價格溢價 8% 便是有力佐證，使其在市場低迷時萎縮程度遠低於 USDC。

DeFi 整體 TVL 自 4 月中旬 Kelp DAO 被攻擊事件後開始下跌，Circle 股價則從 5 月中旬啓動下行，後續走勢高度相似。此前，Circle 與 Coinbase 將 USDC 推上 Hyperliquid 結算穩定幣位置，雙方各自質押 50 萬枚 HYPE，並讓渡 Hyperliquid 上 USDC 儲備資產 90% 的收益，USDC 亦作爲 Lighter 等平臺的結算資產深度綁定 DeFi 生態。

2025 年 USDC 的「有機轉賬量」達 18.3 萬億，高於 USDT 的 13.2 萬億，顯示其在機構和合規支付場景中常作爲資金流轉的「中間狀態」以減少銀行間成本。

然而，若 USDC 發行量無法增長，Circle 的收入和利潤亦難提升，短期內市場焦點在於 DeFi 能否破除「收益與風險不對等」的桎梏，重建市場信心。