據 Woofun AI 消息，摩根大通發佈研究報告，明確反駁加密貨幣永續合約正受機構投資者青睞的觀點，認定其本質仍是零售槓桿工具。該銀行強調，專業資金對此類產品的需求幾乎不存在，因永續合約相比傳統衍生品缺乏核心優勢，無法匹配機構風控標準。

摩根大通深入剖析了阻礙機構入場的結構性障礙，核心在於無限的基礎風險、不同到期日缺乏標準化價格基準，以及不支持實物交割等致命缺陷。這些功能缺失導致產品無法滿足專業投資者對沖資產風險的需求，使得當前市場交易主要由尋求高槓杆的投機者主導，而非旨在風險管理的機構資金。

市場流動性質量同樣引發嚴重擔憂，摩根大通引用去中心化交易所 Hyperliquid 的數據指出，海外永續合約市場約一半交易量僅源自 12 個賬戶。這種極端的交易集中度不僅暗示潛在的市場操縱風險，更使得交易量數據無法真實反映流動性水平，對習慣在規範市場交易的機構構成重大警示。

Woofun AI 整理數據顯示，此類高度集中的交易結構意味着實際流動性遠低於表面數值，大規模資金進出極易引發價格劇烈波動。儘管全天候交易和內置槓桿機制爲零售端提供了便利，但完善的基礎設施、明確的價格基準及清晰的監管環境等機構剛需，在現有永續合約市場中均無法得到滿足。

摩根大通評估認爲，市場存在根本性分歧：零售端看重便捷靈活，機構端則需嚴謹合規。短期內，投機性需求將維持永續合約熱度，但基礎風險未除、價格基準缺失及流動性陷阱等結構性問題難以快速解決。在障礙消除前，機構廣泛採用永續合約替代傳統衍生品的可能性極低，市場仍將依賴零售投機行爲驅動。