据 Woofun AI 消息，支付巨头 Stripe 已敲定以超过 70 亿美元收购 AI 模型聚合平台 OpenRouter，尽管最终价格仍可能变动且双方尚未发布官方声明，但这一交易若落地，将是 Stripe 近年来在 AI 基础设施领域最大的一次出手。OpenRouter 创始人 Alex Atallah 早期曾将自家平台称为 AI 领域的 Stripe，如今这一愿景以被收购的方式成真，标志着 Stripe 正通过资本手段强行打通 AI 应用层的最后一块拼图。

OpenRouter 的估值飙升轨迹令人咋舌。7 月《华尔街日报》披露 Stripe 正与 OpenRouter 洽谈收购时，市场传出的估值接近 100 亿美元。而在今年 5 月，OpenRouter 才完成 1.13 亿美元 B 轮融资，投后估值约 13 亿美元。不到 3 个月，Stripe 开出的价格已经超过 70 亿美元，相当于上一轮估值的 5 倍以上。

这种爆发式增长背后，是创始人 Alex Atallah 敏锐的行业嗅觉。2017 年，Atallah 与 Devin Finzer 联合创办 NFT 交易平台 OpenSea 并担任 CTO。2022 年 7 月，他在市场见顶前离开 OpenSea，不到一年后创办 OpenRouter，又一次精准踩中了 AI 基础设施这波浪潮。从加密市场到 AI 浪潮，Atallah 的创业路径展现了极强的周期捕捉能力，而 Stripe 的高价接盘，则是对这种能力的极致溢价。

OpenRouter 的业务模式与 Stripe 的战略拼图形成了完美互补。据悉，OpenRouter 的定位是连接开发者与各类大模型的中间层，开发者只需接入一个统一接口，就能调用 400 多个模型，平台会根据性能、价格和可用性自动完成路由，并负责故障切换、用量统计和计费结算。其盈利方式是对每一次模型调用抽取约 5% 到 5.5% 的平台服务费，并把模型供应商的推理成本透传给客户。目前 OpenRouter 自称拥有约 800 万全球用户。Stripe 要的是选模型、计量到收款的闭环。

2025 年 12 月，Stripe 以约 10 亿美元收购了按使用量计费平台 Metronome，Metronome 帮助 AI 公司按照 Token 用量向客户收费，OpenAI 和 Anthropic 都是它的客户。2026 年 4 月，Stripe 又在自家大会上推出面向 AI 产品的流式支付，支持按 Token 消耗进行结算。如今再加上 OpenRouter，Stripe 的意图就清晰了：Metronome 解决了怎么计量和收费，流式支付解决了怎么按量结算，而 OpenRouter 补上的是最前端的一环，用准的模型。三者连起来，就是一条从选模型、调用、计量、计费到收款的完整链路。

更关键的变量在于加密领域的布局。Stripe 旗下的稳定币基础设施公司 Bridge，今年 7 月初获得卢森堡金融监管机构 CSSF 颁发的 MiCA CASP 授权和 EMI 电子货币机构牌照。8 月初，Bridge 正式进入 ESMA 的 MiCA 注册名单，成为第 42 家获得授权的 EMT 稳定币发行商。凭借这套牌照，欧盟企业可以在 27 个成员国发行与实名 IBAN 绑定的欧元稳定币，并完成跨境付款。AI 和加密两条线放在一起看，无论是稳定币支付，还是 AI 推理消耗，底层都需要一个可靠的计量与结算层。Stripe 便是在两条高速增长的赛道上，抢占同一个位置，即可编程经济的收银台。

据 Woofun AI 整理，该战略组合旨在通过控制流量入口与资金出口，构建难以撼动的生态壁垒。

财务表现、增长逻辑与外部并购传闻揭示了 Stripe 的激进扩张野心。截至今年 7 月，OpenRouter 的年化收入达到约 1.4 亿美元，毛利率接近软件公司水平，按 70 亿美元的估值对应的市销率约 50 倍。这个数字显然不是在为当期盈利买单，而是增速和卡位。OpenRouter 的收入半年翻了好几倍，增长主要来自那些正在给软件添加智能体功能的开发者。智能体在执行不同任务时需要频繁切换模型、工具和数据源，而这恰好是 OpenRouter 最擅长的场景。

模型供给越丰富，能够比较和调度这些模型的平台就越值钱。除了 OpenRouter，Stripe 还被曝正联合私募股权公司 Advent 洽谈收购 PayPal，交易估值或达约 530 亿美元；而在 Polymarket 上，Stripe 未来 IPO 估值突破 5000 亿美元的概率一度报在 43% 左右。密集并购的背后，是一家正在为上市积累筹码的公司。Stripe 试图通过吞并关键节点，将自身从单纯的支付通道升级为 AI 时代的操作系统级基础设施，

然而，护城河质疑、合规壁垒与中立性风险不容忽视。这门抽成生意的天花板同样清晰。随着模型能力逐渐标准化，平台容易受到开源模型降价、云厂商生态绑定，以及模型供应商直接压价等因素挤压，利润空间可能持续承压。当前市场给 OpenRouter 的高估值，更多是在为它的想象空间定价，而非现阶段的盈利能力。真正的疑问在于 OpenRouter 的护城河到底有多深。

'白毛股神'Serenity 认为，OpenRouter 的编排能力其实容易复制、也容易被替换，护城河很浅，它眼下的价值主要来自用户基数、有价值的数据集和增长势能。Serenity 表示，Stripe 未来或许会通过游说，推动前沿模型的 API 访问被纳入类似开设银行账户的严格身份审查，并要求其他玩家取得牌照才能路由推理请求，理由则包装成 AI 安全，比如防止大模型被用于生成危险内容。若这一设想成真，OpenRouter 真正的壁垒将不再是技术，而是合规与牌照。

不过，这也让 OpenRouter 的中立性存在考验。OpenRouter 的立身之本，是向开发者提供中立、不锁定的模型访问，谁便宜、谁在线，就路由到谁。可一旦并入拥有自身商业动机的 Stripe，这种中立还能维持吗？