Coinbase 获得美国货币监理局批准成立 Coinbase National Trust Company，标志着主流加密机构正式纳入联邦信托监管框架。该实体并非传统商业银行，无法提供联邦存款保险或开展零售存款与商业贷款业务，其核心职能聚焦于数字资产保管及高净值机构的受托管理服务。据午方 AI 监测显示，这一架构调整有效消除了跨州监管标准不一的混乱局面，大幅降低了法币交易结算对合作银行的依赖。

截至 2025 年年中，Coinbase 管理的机构客户资产规模已达 2457 亿美元，约占当时加密货币总市场规模的 7%。目前在美国上市的 11 只比特币 ETF 中，有 8 只由 Coinbase 担任托管方，联邦牌照的获取进一步强化了这一法律地位并锁定了市场份额。相较于波动剧烈的现货交易手续费，稳定的保管与信托服务收入将成为业务多元化的关键支撑，尤其吸引养老基金及 ETF 管理者等对合规性要求严苛的机构客户。

传统银行业对此反应激烈，美国银行家协会指责监管机构制造“监管套利”，认为加密企业享受了银行信誉却规避了存款保险义务。尽管全国社区再投资联盟等团体质疑其过往合规记录，但首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗视此为美国加密监管路径步入正轨的信号。自 2025 年底以来，Ripple、BitGo 及 Circle 等相继获有条件牌照，其中 BitGo 已获准在单一联邦许可下开展 staking 及稳定币发行业务。

2026 年监管环境持续演进，Crypto.com 与 Stripe 旗下实体均在年初获得类似批准，摩根士丹利亦于 2026 年 2 月提交数字资产信托牌照申请，显示华尔街巨头正加速布局。值得注意的是，Anchorage Digital 虽早于 2021 年成为首家持牌者，但因反洗钱缺陷曾遭整改指令，印证了联邦牌照并不意味着监管豁免。

2026 年 4 月 1 日生效的新规允许全国性信托银行从事非受托性质的资产保管业务，彻底厘清了以往法律模糊地带，为加密资产托管扩展了操作空间。对于以保管结算为核心而非信贷业务的加密企业而言，信托结构比承担更高资本要求的普通银行牌照更具适配性，毕竟机构客户更看重受托管理地位而非不适用于加密资产的存款保险。