據 Woofun AI 消息，MARA Holdings 正通過激進的資產置換加速向人工智能轉型，其核心矛盾在於以大規模拋售比特幣換取流動性，進而爲 Long Ridge 項目這一高性能計算設施提供資金支持。

在第二季度，MARA 賣出了 2,213 枚比特幣，這一數量相當於其開採的 2,422 枚比特幣的 91.37%。隨後該公司獲得了 6 億美元的新貸款，以比特幣作爲抵押品用於收購 Long Ridge 項目。MARA 最初爲這兩處設施共質押了 18,750 枚比特幣。

Woofun AI 整理數據顯示，這些抵押品佔其截至 6 月 30 日所報告持有的 35,577 枚比特幣的 52.7%。由於比較的是兩個不同的日期，貸款發放後未受限比特幣數量不明。到季度末，MARA 將 26,307 枚比特幣歸類爲未受限資產，4,742 枚比特幣被用作貸款抵押，另外 4,528 枚比特幣則被用作質押擔保，後兩類總數爲 9,270 枚。該公司未披露這部分抵押品中與 8 月 4 日已質押的 18,750 枚比特幣有多少重複，若相加將導致雙重統計。

財務層面，MARA 公佈的第二季度營收爲 1.749 億美元，淨虧損則爲 6.113 億美元，其中因比特幣價值變動產生的損失達 3.427 億美元。這種按市值計價的損失與實際現金流不同，2026 年上半年經營活動消耗淨現金爲 4.713 億美元。融資條款方面，以比特幣作爲抵押品的 Coinbase 貸款利率爲聯邦基金目標利率區間的中間值加上 3.875%，到期日爲 2028 年 8 月，除非提前取消否則自動延長一年；Two Prime 貸款利率爲 7.65%，同樣在 2028 年 8 月到期。

該收購協議最終截止日爲 11 月 30 日，若監管條件未解決可能延長至 2027 年 6 月 30 日。在某些情況下，MARA 需支付 7500 萬美元解約費。管理層目標是在今年年底前推出至少一項用於人工智能或高性能計算的租賃項目，但目前尚未宣佈企業簽約租用 Long Ridge 設施。這筆 6 億美元融資雖支持開發，但 18,750 枚比特幣已被鎖定，剩餘可用 BTC 數量因數據缺失而無法估算。