據 Woofun AI 消息，曾被譽爲'AI 股神'的 Leopold Aschenbrenner 及其旗下 Situational Awareness LP 基金，在經歷了一場由 AI 板塊劇烈回調與高槓杆共振引發的流動性危機後，其公開市場持倉已被 Ken Griffin 旗下的 Citadel 以折價方式打包收購。

這一事件標誌着這位年輕投資明星在公開市場的暫時性隕落，而其剛剛披露的 13F 季度持倉報告，則完整還原了這場崩盤前夕的資產結構真相。這份報告不僅揭示了基金在截至 6 月 30 日時的靜態持倉狀況，更通過對比上一季度的操作軌跡，清晰地勾勒出 Leopold Aschenbrenner 如何從一名謹慎的風險管理者，轉變爲一名在 AI 基礎設施賽道上孤注一擲的激進多頭，最終因缺乏風險對沖而陷入被動平倉的困境。對於市場而言，這不僅是觀察單一基金虧損路徑的窗口，更是審視當前 AI 投資泡沫與槓桿風險的重要案例。

北京時間 8 月 15 日凌晨，Situational Awareness LP 正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了其第二季度的 13F 持倉報告。根據 SEC 的規定，資產管理規模超過 1 億美元的基金必須在每個自然季度結束後的 45 天內提交此類文件，詳細披露其在季度末持有的美國上市股票、看漲/看跌期權、可轉換債券及特定 ETF 頭寸。

然而，這份報告的發佈時機頗具諷刺意味——就在幾周前，該基金剛剛經歷了至暗時刻。由於 AI 相關股票出現大幅回調，疊加基金內部的高槓杆操作，Situational Awareness LP 遭遇了重大虧損，被迫大規模平倉其公開市場持倉。

儘管 Leopold Aschenbrenner 的'AI 股神'光環已然黯淡，但這份姍姍來遲的報告依然具有極高的研究價值。它定格了基金在 6 月 30 日收盤時的資產快照，爲市場提供了一個零距離觀察其如何走向鉅額虧損的透明窗口。在下文中，Odaily 將帶大家共同解讀 Leopold Aschenbrenner 的崛起之路，而此次 13F 報告的披露，則爲其投資生涯的第一次重大挫折提供了詳盡的數據註腳。

回顧 Leopold Aschenbrenner 的履歷，其投資風格的激進轉變並非毫無徵兆。他曾在 2022 年就職於 FTX 旗下的 Future Fund，並一直工作至該交易所暴雷前夕。2024 年，Leopold Aschenbrenner 撰寫了一篇長達 165 頁的深度論文《情境感知：未來十年》（Situational Awareness: The Decade Ahead），並據此創立了同名基金 Situational Awareness LP，親自擔任首席投資官。該基金聚焦於 AI 產業鏈的投資機會，其規模擴張速度令人咋舌。

在 2024 年第四季度，其公開持倉規模僅爲 2.25 億美元；到了今年 2 月公佈的 2025 年 Q4 持倉披露中，這一數字已飆升至 55 億美元；而在今年 5 月披露的第一季度持倉中，規模進一步膨脹至 137 億美元。如今，雖然這些數字已隨基金的崩盤而失去實際意義，但在最新披露的第二季度持倉報告中，該基金的名義持倉總值更是達到了驚人的 202 億美元。需要注意的是，美股 13F 文件中的期權資產市值通常顯示爲底層股票的名義價值（Notional Value），而非基金實際支付的期權權利金成本。

這種統計口徑使得基金的槓桿暴露程度在表面上被放大，但也更直觀地反映了其對特定資產方向的極端押注。憑藉着爆炸級的投資回報，Leopold Aschenbrenner 一度成爲全網最受關注的 AI 投資風向標，'AI 股神'的稱號也隨之而來。

截至 6 月 30 日，Situational Awareness LP 在 13F 報告中共披露了 26 項持倉，名義持倉總價值約爲 202.4 億美元。拆解這份'暴雷前賬本'，可以發現該基金在倒下前夕，曾以高度集中的倉位押注 AI 基礎設施的持續爆發。持倉結構中最引人注目的，是對閃迪（SNDK）和美光（MU）的集中押注。其中，閃迪持倉約 56.74 億美元，佔比高達 28.0%；美光持倉約 55.74 億美元，佔比 27.5%。

僅這兩家存儲芯片巨頭，合計持倉就超過 112 億美元，約佔整個組合的 55.5%。換言之，在基金陷入危機前夕，Leopold Aschenbrenner 已將超過一半的公開市場倉位押在了存儲芯片這一單一方向上。進一步拆解其投資邏輯，Bloom Energy 持倉約 18.99 億美元，旨在押注 AI 數據中心背後的電力需求；臺積電持倉約 12.65 億美元，對應先進製程製造；Nebius 持倉約 12.33 億美元，以及 CoreWeave、Core Scientific、Applied Digital、IREN 等持倉，則進一步覆蓋了 AI 雲算力、數據中心和能源基礎設施。

表面上看，基金持有 20 多隻不同股票，但若按產業鏈歸類，大部分倉位都指向同一個核心判斷：AI 算力需求將持續爆發，芯片、存儲、算力、電力和數據中心等整條產業鏈將因此受益。

這種'梭哈'式策略在順風時能帶來遠超單一股票的上漲彈性，但在 AI 基礎設施資產同時回撤時，原本分散在不同公司的風險迅速發生共振，尤其是在槓桿存在的情況下，'高度集中'與'高槓杆'疊加，最終釀成了流動性危機。

在本季 13F 報告發布之前，一個關鍵疑問一直懸而未決：爲何 Leopold Aschenbrenner 會以如此狼狽的結局收場？在今年 5 月披露的第一季度持倉報告中，Situational Awareness LP 曾清晰地表達了對芯片及存儲短期行情過熱的高度警惕。當時，基金在第一季度末持有名義價值超過 80 億美元的芯片及存儲龍頭看跌期權，覆蓋 SMH、NVDA、ORCL、AVGO、AMD、ASML 等標的，佔基金名義持倉總規模的六成以上。

如果繼續保有該持倉，後續的市場下行理應正中其預測，起到對沖作用。然而，新的 13F 報告揭示了真相：Leopold Aschenbrenner 親手割斷了自己曾繫上的保險繩。第二季度的持倉報告中，所有芯片及存儲看跌期權被悉數清倉。SMH Put 減持 14.94%，NVDA Bear ETF Put 減持 11.47%，ORCL Put 減持 7.84%，AVGO Put 減持 7.36%，AMD Put 減持 7.09%，TSM Put 減持 3.91%，ASML Put 減持 3.61%。這些曾經構成組合風險底線的對沖倉位，在第二季度被全線捨棄。

與此同時，第一季度時以看漲期權形式存在的 MU 和 SNDK 期權也被平倉（分別減持 3.09% 和 2.84%），取而代之的是直接持股——MU 以 55.74 億美元躍升爲第二大持倉，SNDK 更是以 56.74 億美元登頂第一。

這一操作標誌着基金從'對沖型組合'向'無保護純多頭'的徹底轉向。

資金流向的進一步變化，揭示了 Leopold Aschenbrenner 在第二季度的激進佈局。除了上述兩隻存儲股外，增持榜顯示臺積電 ADR 增加 6.19%，Nebius 增加 6.09%（新進），意法半導體 STM 增加 2.89%（新進），SharonAI 增加 2.12%（新進），Keel Infrastructure 增加 0.75%（新進）。從歐洲晶圓廠到俄羅斯背景的 AI 雲服務商，從電力基建到比特幣礦企，Leopold Aschenbrenner 在第二季度完成了一次全面的進攻性調倉。

這種轉向的代價在 7 月底顯露無遺。當 AI 板塊出現系統性回調時，第一季度那些看跌期權本可部分吸收衝擊，但第二季度時基金已沒有任何空頭保護。一支規模高達百億美元、持倉高度集中、方向高度統一，且在槓桿放大下的基金，其脆弱性遠超市場想象。雖然 13F 不會披露具體的槓桿倍數，但從這份'清空看跌、加滿多頭'的調倉記錄中，已能清晰看見 Situational Awareness LP 最爲失策的那一步棋。

這種從防禦到進攻的極端切換，使得基金在面對市場波動時失去了緩衝墊，直接暴露在系統性風險之下。

崩盤的過程在 7 月迅速展開。進入 7 月後，AI 及存儲板塊遭遇系統性拋售，Situational Awareness LP 所押注的倉位均遭受重創，包括兩大重倉股美光和閃迪。以 6 月 30 日收盤價計算，截至 7 月 29 日 Situational Awareness LP 陷入流動性危機的傳聞開始蔓延，美光（MU）已從 1154 美元跌至 739 美元，跌幅約 35.9%；閃迪（SNDK）則從 2274 美元跌至 1016 美元，跌幅達到 55.3%。在槓桿的放大下，這些跌幅迅速吞噬了 Situational Awareness LP 的全部安全墊。

Woofun AI 整理數據顯示，這種基於名義價值的巨大敞口，在股價下跌時引發了強制平倉的連鎖反應，導致基金不得不以極低的價格出售資產以維持流動性。最終，'AI 股神'曾經的輝煌戰績被 Ken Griffin 以折價摘走了桃子。

這一結局不僅反映了 Leopold Aschenbrenner 在風險管理上的失誤，也暴露了高槓杆策略在極端市場環境下的致命弱點。對於投資者而言，這是一個關於過度自信與風險忽視的深刻教訓。

儘管公開市場的失敗已成定局，但 Leopold Aschenbrenner 的未來並非毫無希望。最關鍵的是，他還保住了一張最關鍵的底牌——包括 Anthropic 股權在內的非上市公司投資組合。對於一個年僅 25 歲的投資者而言，資本市場的第一場慘敗或許已經發生，但這未必會是他投資生涯的終點。Anthropic 作爲 AI 領域的領軍企業，其股權價值可能爲 Leopold Aschenbrenner 提供東山再起的資本基礎。

這一案例也提醒市場，在追逐 AI 投資熱潮的同時，必須警惕高槓杆與集中持倉帶來的潛在風險。Leopold Aschenbrenner 的故事，既是個人投資生涯的轉折點，也是整個 AI 投資生態中風險與機遇並存的縮影。未來，他能否從這次失敗中吸取教訓，重新構建穩健的投資體系，將是市場關注的焦點。