據 Woofun AI 消息，哈佛大學捐贈基金在第二季度徹底按下了此前連續兩個季度的減持暫停鍵，其持有的貝萊德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）股數鎖定在 3,044,612 股，對應市值約爲 1.014 億美元。

這一持倉現狀標誌着該機構在經歷劇烈波動後的策略轉向，從激進的風險收縮回歸至靜態觀察，其核心錨點在於對當前市場底部區域的重新評估。儘管 IBIT 在其披露的 19 項持倉中僅排名第 11 位，佔其 42.6 億美元公開投資組合價值的 2.4%，但作爲全球頂尖學術機構的資產配置風向標，哈佛的每一次調倉動作都牽動着市場神經。

值得注意的是，雖然比特幣 ETF 持倉規模縮水，但其黃金敞口依然穩固，持有的 iShares 黃金信託與 SPDR 黃金信託合計價值約 1.712 億美元，顯示出其在傳統避險資產上的持續偏好。

Woofun AI 整理數據顯示，回顧哈佛持倉的歷史演變，其策略調整背後有着清晰的財政邏輯與價格驅動。該機構管理着約 570 億美元的龐大資產，首次公開披露比特幣 ETF 持倉是在 2025 年二季度，當時規模約 190 萬股，市值約 1.17 億美元。隨後在三季度，隨着比特幣逼近歷史高點，哈佛大幅加倉至約 681 萬股，市值一度飆升至 4.43 億美元，使其成爲公開組合中最大的單一持倉，這一追高動作被廣泛解讀爲通脹對沖交易的延續。

然而，隨着價格回落，財政壓力隨之顯現：2025 財年哈佛運營虧損約 1.13 億美元，聯邦科研撥款大面積暫停，且捐贈基金稅率從 1.4% 上調至 8%，每年新增稅務成本約 3 億美元。在私募股權和對沖基金佔比高、鎖定期長的背景下，流動性最強的公開市場 ETF 成爲壓力釋放口。於是，四季度減持 21%，2026 年一季度再減持 43%，並清倉了價值約 8680 萬美元的以太坊 ETF，公開加密敞口迅速縮水至 1.17 億美元附近。到了 2026 年二季度，這一收縮按下了暫停鍵，深層原因在於財政壓力階段性落地，以及在價格腰斬後進一步拋售的性價比大幅下降。

從更廣泛的機構視角來看，其他美國大學基金在二季度的表現更爲一致，幾乎都選擇了維持倉位而非賣出，呈現出明顯的觀望態勢。達特茅斯學院持有的 iShares Bitcoin Trust、Grayscale Ethereum Staking ETF 和 Bitwise Solana Staking ETF 三隻產品份額均未變動，總市值從一季度的 1460 萬美元降至 1240 萬美元，跌幅完全來自價格因素。布朗大學持有約 21.3 萬股 IBIT，市值約 710 萬美元，同樣沒有操作；伊利諾伊大學基金會持有少量 IBIT，規模約 64 萬美元。這些機構的共同特徵在於持倉比例較小，對價格波動的敏感度遠低於哈佛，因此在下跌過程中沒有形成集中賣壓。

與此同時，中東主權基金的動向則展現出另一種耐心。阿布扎比主權財富基金 Mubadala 持有 14,721,917 股 IBIT，價值約 4.901 億美元，與一季度末持平，該持倉在其 13F 組合中排名第二；阿布扎比投資委員會持有 8,218,712 股 IBIT，價值約 2.736 億美元，同樣未動。兩家中東主權基金合計持有約 7.64 億美元的 IBIT，較一季度末減少約 1.18 億美元，完全由價格下跌所致。與之相對，華爾街投行呈現分化：摩根士丹利減持了約 4.5% 的 IBIT，而摩根大通則將 IBIT 持倉從 830 萬股增至約 1040 萬股，並將貝萊德以太坊 ETF 持倉擴大四倍以上，顯示出大型金融機構在低位佈局的差異化策略。

哈佛停止賣出的時間點，恰好與比特幣市場的階段性企穩相吻合，這並非巧合，而是機構行爲與市場微觀結構互動的結果。比特幣自 7 月 1 日觸及 57,800 美元的低點後，近一個月在 62,000 美元至 66,000 美元區間內反覆震盪，既未續創新低，也未能形成突破性反彈。

這種橫盤狀態雖然不構成明確的底部信號，但相較於今年上半年持續下行的趨勢，已經顯示出拋壓邊際減弱的跡象。對於手握 IBIT 的機構而言，在一個波動率收斂、成交量趨於穩定的區間裏，繼續大幅減持的緊迫性明顯降低。13F 文件僅披露機構直接持有的美國上市證券和期權多頭，不覆蓋私人基金、直接代幣或做市庫存，哈佛約 570 億美元捐贈基金中絕大多數資產在私募市場，公開披露的組合僅約 42.6 億美元。

但機構行爲的信號價值有時不在於倉位大小，而在於時間節點和行動方向。過去兩個季度的主動賣家停止賣出，同時其他大學基金和中東主權基金均未出現新增拋售，且比特幣已在相對低位橫盤一個多月，說明在 62,000 美元至 66,000 美元的區間上，這一批此前積極配置比特幣 ETF 的機構型買盤，暫時沒有選擇繼續離場。這是繼 2025 年高點回調後，機構資金再次展現出的防禦性韌性，預示着市場可能正在積累新一輪的動能，而非陷入無底線的流動性枯竭。