2026 年 3 月 DeFi 借贷领域呈现复杂趋势，头部协议 Aave 在经历 2 月市场波动后，虽然月度活动指标有所减弱，但其市场份额依然稳固接近 60%，总锁仓价值（TVL）达到 423.4 亿美元。

据午方 AI 监测显示，核心数据的环比回落主要源于清算次数减少及 SVR 相关收入降低，而非底层借贷需求的实质性萎缩，这标志着市场在短暂扰动后正回归常态化运行。

具体来看，该协议月活跃用户数环比下降 26% 至 114,400 人，贷款业务规模月度降幅为 6.96%，不过同比数据分别增长 45.45% 和 47.32%，显示出中长期发展势头依然强劲。

尽管月活跃用户数和收入金额分别降至 114,400 人和 4394 万美元，但整体市场份额仍维持在 59.79% 的高位，营收虽缩减至 664 万美元，但这符合季节性周期调整特征。

产品层面的战略升级正在重塑其竞争力，特别是以太坊平台上推出的 Aave Pro 新版本，其模块化架构设计显著提升了流动性共享效率，旨在同时满足个人用户与机构客户的差异化需求。

与此同时，通过 Whop Treasury、Privy Earn 及 Kraken DeFi Earn 等外部平台整合，该协议成功拓展了获客渠道，并推动 GHO 稳定币市值在 3 月首次突破 5 亿美元大关，当月交易量激增至 53.4 亿美元。

资金链分布结构亦发生微妙变化，虽然以太坊仍占据总锁仓价值的 80% 以上，但 Base 等新兴公链的用户活跃度持续提升，显示出多链战略的成效。

值得注意的是，面向机构用户的 Aave Horizon 平台表现亮眼，尽管 TVL 有所下降，但平均贷款金额超过 100 万美元且借贷需求保持相对稳定，预示着机构级资本正持续涌入该生态体系。