伊朗冲突持续近四周已导致全球石油供给出现实质性缺口，沙特、阿联酋等海湾国家合计停产规模达 1098 万桶/日，其中伊拉克减产 360 万桶/日，科威特减产 235 万桶/日。尽管国际能源署协调释放了 4 亿桶战略石油储备作为缓冲，但霍尔木兹海峡的油轮运输依然完全中断，且产能恢复需要数月时间，这意味着当前市场正经历典型的从有缓冲波动向缺口主导重定价的机制转变。

据午方 AI 监测显示，若油轮运输无法在 4 月中旬前恢复正常，全球库存将净减少 2.1 亿桶至 3.7 亿桶，布伦特原油全年均价可能从 80 美元中高位跃升至 90 美元至 110 美元区间。Energy Aspect 最新报告测算市场累计损失供应量约为 9.3 亿桶，其中 5 月至 12 月期间的产量损失预估为 3.4 亿桶，这一数据突显了此前对伊拉克及科威特等国产能恢复周期的 3 至 4 个月预估可能过于保守。

博弈结构正在发生深刻变化，冲突路径已脱离传统的“升级以降级”模式，转而演变为对市场临界点的耐力测试。当前市场普遍预期冲突将在 4 月中旬结束，这一预期是压制油价恐慌的关键因素，一旦跨过该时间节点，特朗普政府的政策表态及制裁放松等利好均将失效。高盛分析指出，若冲突再持续 10 周，高油价状态将长期维持，甚至可能触发明显的需求破坏区间。

战略石油储备的释放仅能争取时间而非解决核心供给问题，每多拖延一周，供需缺口将扩大约 8000 万桶。如果局势延续至 4 月底，布伦特原油短期价格可能冲高至 110 美元，全年均价将锁定在 110 至 120 美元的高位区间。此时即便达成停火协议，已发生的供应损失也将重塑未来一段时间的全球石油平衡，导致油价难以回到原有区间。

伊朗似乎已清楚掌握石油市场的运行逻辑，通过延迟达成协议来测试美国的承受能力，从而在谈判中争取最大让步。只要霍尔木兹海峡的运输阻断持续存在，海湾国家面临的“卡脖子”局面就难以解决，这种不确定性将推动油价呈现结构性抬升。投资者需警惕，一旦市场越过 4 月中旬这一关键节点，价格机制将彻底转向由供给侧缺口主导的极端行情。