據 Woofun AI 消息，Soluna Holdings 在營收高增的表象下深陷盈利困境，其宣稱的 6.3 吉瓦數據中心規劃與實際僅 192 兆瓦的運行產能形成巨大反差。

第二季度財務數據顯示，截至 6 月 30 日的三個月內，Soluna 營收達 1510 萬美元，較去年同期的 620 萬美元激增 145%。這一增長主要得益於新的電費轉嫁機制，該機制使營收及相關成本同步增加 440 萬美元，若剔除此項影響，實際營收仍增長 73%。

然而，綜合毛利潤卻較第一季度暴跌 60%，僅錄得 766,000 美元。Woofun AI 整理數據顯示，利潤承壓主要歸因於近期收購的 Briscoe 風電場產生 150 萬美元維護費用、Kati 1 項目的啓動成本，以及設施全負荷運營前的折舊支出。

爲支撐運營、收購及項目開發，Soluna 進行了大規模股權融資。截至 2025 年 12 月 31 日，公司在外流通普通股爲 1.025 億股，至 6 月 30 日已升至 2.258 億股，增幅達 120%。上半年，公司通過市價發行計劃賣出 7420 萬股，獲資 1.135 億美元；另通過備用股權購買協議發行 1020 萬股，籌資 1890 萬美元。同期現金支出包括 1160 萬美元運營資金消耗及 6510 萬美元投資支出，其中 5140 萬美元用於 Briscoe 風電場，2530 萬美元投入 Dorothy 1A 和 1B 項目。

此外，公司以約 2360 萬美元價格賣出 1880 萬股 ATM 股票，致使截至 8 月 10 日在外流通股總數增至 2.446 億股，較年末水平高出 139%。

產能落地進度嚴重滯後於規劃。截至 8 月 1 日，Soluna 規劃總裝機容量約 6.3 吉瓦，但僅有約 192 兆瓦（佔比約 3%）處於實際運行狀態，電力源自三個已完全投入使用的設施。另有 14 兆瓦產能正在 Kati 1 項目建設中，1.6 吉瓦處於規劃階段，4.5 吉瓦正與電力供應商評估。Kati 2 項目凸顯了規劃與現實的差距：與 Metrobloks 合作的合資項目第一階段計劃建設 100 兆瓦 IT 基礎設施，第二階段再增 250 兆瓦，但這些均未計入當前實際運行容量。

目前，Soluna 實際可用產能僅爲 192 兆瓦，而超過 6 吉瓦產能仍處於建設、規劃、開發或評估階段，在外流通股則已達 2.446 億股。